房訊網(wǎng)訊 由《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主辦,全聯(lián)房地產(chǎn)商會(huì)、精瑞人居發(fā)展基金會(huì)聯(lián)合主辦的博鰲·21世紀(jì)房地產(chǎn)論壇第20屆年會(huì),于2020年8月8日在上海浦東嘉里大酒店舉辦,論壇主題“穿越周期再出發(fā):高質(zhì)量增長的安全邏輯”。復(fù)旦大學(xué)教授韋森出席并演講。
各位老總,各位朋友,非常容幸在這里跟大家分享一下我的看法。博鰲論壇第一次在上海開,也是我今年第一次公開演講。
大家都知道我是一個(gè)比較敢講的人,但是現(xiàn)在最不敢講的是在于因?yàn)槊刻於荚谧兓,每天特朗普出什么怪招我們不清楚,這樣下去中國經(jīng)濟(jì)將發(fā)生什么,世界經(jīng)濟(jì)將發(fā)生什么,誰都不知道,最確定的是不確定性,不知道世界會(huì)發(fā)生什么。
今天這20分鐘我給大家稍微講一下目前的情形。
我的話題是“新冠疫情沖擊下的世界經(jīng)濟(jì)與中國經(jīng)濟(jì)及房地產(chǎn)”。因?yàn)楫?dāng)時(shí)會(huì)議主辦方讓我講一下上海和長三角地區(qū)的房地產(chǎn),我說我講不了,在座的你們是專家,我怎么講得了?我今天稍微給大家講一下,先看一下新冠疫情在全世界的發(fā)展的最新情況,以及對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的沖擊。大家可能都比較關(guān)注這個(gè)情況。到目前為至我只能把數(shù)據(jù)圖更新到7月31號(hào),至少現(xiàn)在全球新館肺炎已經(jīng)超過1800萬,死亡將近70萬。
大家每天都在關(guān)注美國發(fā)生的新冠疫情,但是大家知不知道我們的鄰居印度現(xiàn)在每天增長的數(shù)字超過了美國,首先是印度,其次才是美國、巴西。印度的確保已經(jīng)超過163萬人了。還有大家要關(guān)注“一帶一路”國家,這些國家也在快速增長,大家都沒有怎么關(guān)注。另外,非洲也在快速增長。
這個(gè)圖(見PPT)是我的學(xué)生做的,從這個(gè)圖上可以看到美國的日增新增患病人數(shù)已經(jīng)快見頂了,但是下面印度、巴西,還有日本、秘魯、墨西哥才剛剛起步,未來發(fā)生什么我們還不清楚。美國明尼蘇達(dá)大學(xué)5月份做了一個(gè)研究,第一個(gè)方案今年第一季度出現(xiàn)了小高峰,慢慢的連續(xù)一兩年就過去了。第二個(gè)方案春季第一次爆發(fā)之后今年秋季和冬季再爆發(fā)一次,目前看來很有可能是第二種情形,即今年秋冬季節(jié)在全世界可能還有一個(gè)。復(fù)旦大學(xué)醫(yī)學(xué)專家張文宏教授也估計(jì)全球可能還會(huì)有一個(gè)大爆發(fā)。第三個(gè)方案就是慢慢消失,F(xiàn)在目前可以忘記它,因?yàn)槟壳翱磥硇鹿谝咔槎唐诓豢赡茉谑澜缟舷,反而短期可能還會(huì)再增加。
最近大家比較一致的看法是什么?新冠疫情對(duì)未來的影響巨大,口罩戴多少年都不知道,全球可能都離不開口罩了,五年、十年,甚至幾十年這個(gè)東西一直伴隨著人類社會(huì)。這將改變?nèi)祟惖纳詈徒煌绞健_@就導(dǎo)致IMF對(duì)世界經(jīng)濟(jì)做了三個(gè)預(yù)測(cè)方案,上面是對(duì)發(fā)達(dá)國家的預(yù)測(cè),有比較樂觀、中性和悲觀的政策。下面是對(duì)發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家做的預(yù)測(cè),但是看今年的形勢(shì),第三種可能性比較大,今年全世界的增速是到-6或者-6以下。
今年至今,我唯一發(fā)的一篇文章是3月份在《新京報(bào)》發(fā)的一篇文章,當(dāng)時(shí)我對(duì)中國經(jīng)濟(jì)、美國經(jīng)濟(jì)都還沒有那么悲觀。當(dāng)時(shí)美國的新冠肺炎的患病人數(shù)只有3萬,沒想到現(xiàn)在已經(jīng)差不多超過500萬。這對(duì)美國的經(jīng)濟(jì)沖擊是比較大的,第一季度美國的GDP是-4.8,但是第二季度突然下降到-32.9%。當(dāng)然統(tǒng)計(jì)口徑有些與中國的不一樣,但對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的沖擊確實(shí)是很大的。如服務(wù)消費(fèi)下降了43.5%,總私人投資下降了49%,固定投資下降了29.9%。非住宅投資下降了27%,這是自1952年以來的最大跌幅。住宅投資下降了38.7%,自1980年以來的最大跌幅。大家可以看到對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)沖擊非常大。
在新冠肺炎疫情爆發(fā)以來,美國對(duì)中國的戰(zhàn)略從貿(mào)易戰(zhàn)逐漸走向了對(duì)中國全面制裁的新冷戰(zhàn)。不管年底大選之后誰上臺(tái),制裁中國的幾乎成了美國兩黨的共識(shí),但是從一些消息看特朗普短期的政策對(duì)中國制裁的措施更多,且影響更大。
這就造成的結(jié)果,整個(gè)美國人各階層,政界、商界、學(xué)界各個(gè)方面對(duì)中國都是否定態(tài)度,就這影響到我們的公司,我們的出口,甚至影響到我們留學(xué)生在美的華人。這對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的影響可不是短期的。
另一個(gè)圖大家可以看一下(見PPT),現(xiàn)在我們跟西方發(fā)達(dá)國家最好的國家是德國,因?yàn)槲覀兊慕?jīng)貿(mào)關(guān)系還是不錯(cuò)的,但是最近看到德國一家刊物的調(diào)查,也發(fā)現(xiàn)德國人不喜歡中國人的比例也在上升,超過40%。這將不是短期影響,而是長期影響。特別是我們中國是一個(gè)開放國家,我們的出口依存度仍然在23%左右,現(xiàn)在西方國家不喜歡中國,要與中國經(jīng)濟(jì)脫鉤,這對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)是長期的。今天看到看到這些數(shù)據(jù)真是感到痛心疾首,怎么會(huì)到這個(gè)樣子。中美關(guān)系五十多年,連一些理解領(lǐng)導(dǎo)人簽署的聯(lián)合公報(bào)訂的外貿(mào)、外交和兩國關(guān)系的底線都破掉了,美國在整體上已經(jīng)把中國視作為它的競爭對(duì)手乃至敵人。
在這種情況下,在新冠疫情的沖擊下,中國今年開始出現(xiàn)負(fù)增長,但是更重要的是外貿(mào)訂單驟然下降。從7月份的數(shù)據(jù)看,外貿(mào)出口有點(diǎn)上升,有一點(diǎn)回升,但是整個(gè)下降比較大。實(shí)際上全球面臨的形勢(shì)不是美國追求的去全球化,而是以美國為首的西方國家在引導(dǎo)全球的去中國化。這可是個(gè)大問題。2020年除了貿(mào)易戰(zhàn)以外,美國今年對(duì)中國進(jìn)行軍事、政治、外交、文化、高科技出口,乃至教育和文化交流等方面進(jìn)行全面圍堵。
在這種情況下,在陸家嘴論壇我們提出了“內(nèi)循環(huán)”,最早提出“要以國內(nèi)大循環(huán)為主”,最近召開的中央政治局會(huì)議又提出“雙循環(huán)”。講“雙循環(huán)”,實(shí)際上是講以美國為首的西方國家圍堵中國的形勢(shì)下我們不能關(guān)上大門,而是要繼續(xù)開放。從這次中央政治局會(huì)議發(fā)布的信息可研判我們遇到的很多問題是中長期的。西方國家對(duì)我們這樣可不是短期問題,這個(gè)信息更加重要。
在這種情況下中國的經(jīng)濟(jì)還是比較好的,按照統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字,第一個(gè)季度下降了-6.8%,但是第二個(gè)季度為3.2%正增長,導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)上半年GDP同比正增長為-16%。但國內(nèi)業(yè)界很多人對(duì)這個(gè)數(shù)字是有疑問的。
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的最大問題是經(jīng)濟(jì)短期下滑沒大問題,關(guān)鍵是就業(yè),特別是今年834萬大學(xué)生的就業(yè),這才是最大社會(huì)問題。
但是,確實(shí)各種數(shù)據(jù)均表明,中國在第二季度,特別是從5月份之后各種情況都在迅速回升,工業(yè)總產(chǎn)值迅速回升,房地產(chǎn)投資在回升,零售也在回升。這些數(shù)字表明中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)在復(fù)蘇,這一點(diǎn)誰也否定不了事實(shí)。
5月份以來各種指標(biāo)都有變化,PMI回到50以上,中下游企業(yè)的利潤開始回升,特別是下游消費(fèi)行業(yè)也在慢慢地開始復(fù)蘇。但是這個(gè)數(shù)據(jù)我們是比較擔(dān)心的,大家可以分類看一下各個(gè)行業(yè)的消費(fèi)確實(shí)下降比較大,特別是汽車的消費(fèi),上半年中國汽車銷售下降了22%多。所以在目前來看唯一能夠支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的是房地產(chǎn)。
特別是房地產(chǎn)在五六月份之后都在迅速增加,同比、環(huán)比都有恢復(fù)。但是乘用車今年整個(gè)上半年下降了百分之二十二點(diǎn)多。
下面我特別跟大家講一下,央行的貨幣政策、貨幣市場和房地產(chǎn)的關(guān)系,因?yàn)樵谥鞒稚洗螘?huì)議上有專家說過這么一句話,“只要央行一超發(fā)貨幣,房地產(chǎn)一定會(huì)漲”。這里我給大家稍微講一點(diǎn)央行貨幣政策,大家都認(rèn)為今年的貨幣寬松,其實(shí)有很多看不懂中國的貨幣政策。大家發(fā)生了疫情之后整個(gè)西方開始都在猛發(fā)貨幣,美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)漲了3萬多億,但是看這個(gè)圖就知道實(shí)際上我國央行的資產(chǎn)在萎縮,我們并沒有投放基礎(chǔ)貨幣。今年盡管央行降了三次準(zhǔn)備金,但是通過央行票的收回,明顯看得到中國在收基礎(chǔ)貨幣而不是向市場投放基礎(chǔ)貨幣。只是,到了7月份各銀行要報(bào)稅了,存款增加的法準(zhǔn)金要補(bǔ)交了,貨幣市場上開始有點(diǎn)緊,最近央行有對(duì)市場進(jìn)行了一些貨幣投放。
從2020年整體來看,中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)中的貨幣比較多,至少不缺。貸款和社融都在大幅度增加,存款也在快速增加,導(dǎo)致M2增速又到了兩位數(shù)。我這里要指出的是,看貨幣市場的貨幣多與缺,不要看M2的增速,而是要看SHIBOR,即上海銀行間同業(yè)拆借利率。你要理解貨幣理論中的貸款創(chuàng)造存款,存款增加廣義貨幣就會(huì)增加,才能理解背后的機(jī)理。如果貸款和社融在之前已經(jīng)增加了,廣義貨幣增加了,可能貨幣市場上仍然缺錢。因此,真正貨幣市場的缺和多只,看一個(gè)指標(biāo),就是上海SHIBOR,即上海銀行間同業(yè)拆借利率,隔夜、7天、3個(gè)月或一年的拆借率。從圖上可以看到整個(gè)2020年上半年SHIBOR都到了2以下,說明疫情爆發(fā)之后貨幣市場的錢非常多,沒人再花錢,而貸款和存款都大幅度增加。所以在這種情況下央行沒做正投放,反而資產(chǎn)萎縮,是對(duì)的。你看重這一點(diǎn)你才知道整個(gè)央行的貨幣政策。
目前中國的廣義貨幣已經(jīng)達(dá)到218萬億。多年來我一直認(rèn)為,房價(jià)在漲廣義貨幣也在漲,幾乎同時(shí)發(fā)生,到底誰是因,誰是果現(xiàn)在說不清楚,現(xiàn)在是互為因果。房價(jià)漲導(dǎo)致的廣義貨幣的增加,還是廣義貨幣的增加導(dǎo)致了房價(jià)漲價(jià)?我們只能說兩個(gè)互為因果,說不清楚。
在這種情況下,7月30日中央政治局會(huì)議重提房是住的,不是炒的,說明盡管經(jīng)濟(jì)下行,決策層對(duì)樓市調(diào)控并沒放松。但事實(shí)仍然是,現(xiàn)在推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)之一還是房地產(chǎn)。我們每個(gè)人可能都在做投資,房子是住的,不是用來炒的,也就是說你不能通過房地產(chǎn)來增加你自己資產(chǎn)的價(jià)值,或者說把買房變成自己資產(chǎn)保值增值的手段。大家知道現(xiàn)在居民存款已經(jīng)達(dá)到82萬億,各類存款將近212萬億。這個(gè)錢用來做什么呢?最下面的圖告訴我們,2002年以來在中國收益最高的投資還是房地產(chǎn),下面這個(gè)圖告訴我們今年發(fā)生的變化?坑疫吀嬖V我們黃金在上漲,房價(jià)沒有漲多少,導(dǎo)致低于滬深股市和黃金,甚至沒跑贏通脹。這造成了變化。盡管今年中央仍然講房子是住的,不是炒的,我們看到的數(shù)據(jù)是深圳、廣州和三亞的房價(jià)漲得還是蠻快的。
大家注意一下左邊這個(gè)圖,最上面的圖是深圳的房價(jià),第二個(gè)是上海的房價(jià),藍(lán)顏色的是美國的股市。從這張圖中我們會(huì)發(fā)現(xiàn),過去一二十年深圳、上海買房,比在納斯達(dá)克賺得還多。這是至少過去一二十年大家的經(jīng)驗(yàn)。
但是,在這種情況下是不是我們的房價(jià)永遠(yuǎn)漲,房地產(chǎn)永遠(yuǎn)發(fā)展。今天上午我專門聽了一下各位老總的看法,我特來參加,就是想聽聽這些房地產(chǎn)老總們?cè)趺纯。因(yàn)槲覅⒓舆^幾次房地產(chǎn)論壇,大家會(huì)說房地產(chǎn)會(huì)永遠(yuǎn)漲嗎?我給大家看幾張圖,這是2018年中金做的數(shù)據(jù),人均住房的套數(shù)按照中金的算法城鎮(zhèn)是1:1.13,這表明,目前中國一個(gè)三口之家,平均大約有3.5套房。另外中國城鎮(zhèn)居民的住房空置率非常高?戳硪粋(gè)數(shù)據(jù)就知道了,這是中國的出生率、老齡化率,這是中國人口的預(yù)期。從長期來看中國正真居民人均1.13套房,然后是老齡化,再加上出生率下降,人口在萎縮,加上中國房價(jià)比這么高,以后還能漲起來嗎?
在這種情況下未來的中國經(jīng)濟(jì),宏觀經(jīng)濟(jì)怎么走,政府的決策怎么做,房地產(chǎn)如何走?整個(gè)社會(huì)確實(shí)應(yīng)該反思。盡管目前房價(jià)有點(diǎn)回升,中央不再放松對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控或者房子是用來住的,是對(duì)的。但是按照長江證券的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屋戈的研究,多年來中國GDP增長貢獻(xiàn)最多的還是房地產(chǎn)和基建。但是目前經(jīng)濟(jì)在下行,地方政府負(fù)債累累,幾件投資也自然會(huì)下降,如果,房地產(chǎn)下來了,我們經(jīng)濟(jì)還靠什么。
在這種情況下我覺得這確實(shí)是個(gè)兩難的選擇,房價(jià)既不能漲,但是對(duì)一個(gè)老百姓來說錢放在銀行里但是利率低,股市今年確實(shí)比較好,但是過去的經(jīng)驗(yàn)看,至少到2019年,確實(shí)實(shí)是投資房地產(chǎn)資產(chǎn)增值比較好。
最后,我講對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的基本判斷:
第一,新冠疫情還在蔓延,并且還沒有控制得住,可能今年冬季、秋季又有大爆發(fā),世界經(jīng)濟(jì)將會(huì)大幅度下滑,未來幾年世界經(jīng)濟(jì)增長還非常不確定。
第二,中國的國際環(huán)境極其惡劣,以美國為首的西方國家圍堵中國的共識(shí)和包圍圈已經(jīng)形成,中美貿(mào)易戰(zhàn)不但會(huì)繼續(xù),可能還會(huì)加碼,甚至特朗普政府還可能會(huì)鋌而走險(xiǎn)。
第三,短期中國經(jīng)濟(jì)下滑,但是5月份之后各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均表明中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)在復(fù)蘇。對(duì)于中國今年的增速,有專家說正增長2%,有的預(yù)計(jì)3%。我感覺,真實(shí)增長率能轉(zhuǎn)正就不錯(cuò)了。
中國的就業(yè)仍然是個(gè)嚴(yán)峻的問題,因?yàn)榫蜆I(yè)一不好不但影響消費(fèi),也會(huì)影響房地產(chǎn)。在目前險(xiǎn)惡的國際環(huán)境中,基建和房地產(chǎn)仍舊是中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和增長的主要產(chǎn)業(yè),短期內(nèi)房地產(chǎn)稅不會(huì)推出,遺產(chǎn)稅也不會(huì)在短期推出。政府還想靠推動(dòng)基建推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長,不過現(xiàn)在政府的負(fù)債比較大,未來的基建投資也是個(gè)問題。另外,我最近看到一個(gè)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)各地今年發(fā)行信用債募,償還銀行貸款和債券等有息債務(wù)的比例依然較高達(dá)76.5%。。
這幾年我不是做宏觀經(jīng)濟(jì)的,我是研究制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的,我一直在呼吁國際環(huán)境的外債的壓力在增強(qiáng),以美國為首的西方國家在千方百計(jì)地圍堵我們,極限施壓。但是,我覺得這遲早都會(huì)過去。在2008年,我曾寫過一個(gè)內(nèi)部報(bào)告,說中國改革開放40周年,經(jīng)驗(yàn)千條、萬條,最關(guān)鍵一條就在于我們引進(jìn)了市場機(jī)制,并不斷健全法制。沒有市場經(jīng)濟(jì)就沒有今天中國,故我們一定要堅(jiān)持走法治化市場經(jīng)濟(jì)的道路。如果沒有法治,一個(gè)腐敗的市場也走不遠(yuǎn)。法治化的市場經(jīng)濟(jì)可以保證民營企業(yè)的財(cái)產(chǎn)安全,民營企業(yè)家才會(huì)敢做長期投資。法治化的市場經(jīng)濟(jì)道路走對(duì)了,西方對(duì)中國的圍堵和制裁才會(huì)慢慢地消散。一句話只要我們堅(jiān)持改革開放的道路,堅(jiān)持法治化市場經(jīng)濟(jì)的道路,中國經(jīng)濟(jì)才能慢慢地走出目前的困難,21世紀(jì)的中國才能真正崛起。
我講完了,謝謝大家!
來源:房訊網(wǎng)