穆迪發(fā)布研究報告表示中國房地產(chǎn)行業(yè)負面展望反映了持續(xù)緊張的融資條件和銷售低迷。

　　據(jù)悉，負面展望反映了三個因素，對于受評開發(fā)商來說，融資條件仍將緊張，尤其是對于財務(wù)狀況不佳的開發(fā)商而言。2022年全國范圍內(nèi)的合同銷售量將下降10%-15%，部分原因是低基數(shù)效應(yīng)，盡管此后的下降幅度將縮小。庫存水平在短期內(nèi)可能進一步上升，然后轉(zhuǎn)而下降。

　　此外，穆迪稱融資條件將仍然緊張，特別是對于財務(wù)狀況不佳的開發(fā)商。支持性政策將改善市場情緒，但在未來6-12個月內(nèi)，這不會顯著加強開發(fā)商的流動性。雖然將較為容易獲得抵押貸款，但銀行將繼續(xù)有選擇地向開發(fā)商提供融資。債券發(fā)行將繼續(xù)受到限制，特別是在離岸市場。信托公司將繼續(xù)收窄對該行業(yè)的敞口。同時，再融資需求將對開發(fā)商的流動資金造成壓力。穆迪認為2022年將繼續(xù)有違約事件發(fā)生，包括不良交換。

　　值得注意的是，穆迪表示2022年全國范圍內(nèi)的合同銷售將下降10%-15%。流動性緊張將限制開發(fā)商建造和銷售新房的能力。由于購房者的信心受到抑制，需求也仍然疲軟。針對具體城市的促進需求的措施可能需要時間才能見效。再加上較低的對比基數(shù)，這將導(dǎo)致2022年下半年的銷售下降幅度收窄。

　　另悉，穆迪還表示，在COVID-19再次出現(xiàn)的情況下，低迷的合同銷售將在未來2-3個月內(nèi)提升庫存水平。穆迪預(yù)計此后庫存水平將逐漸下降，因為支持性政策有助于在2022年遲些時候縮小每月合同銷售的下降幅度。土地銷售持續(xù)下降也將意味著新項目的推出會減少。

　　據(jù)此，負面行業(yè)展望反映了穆迪對中國房地產(chǎn)行業(yè)在未來6-12個月內(nèi)的信貸基本面看法。穆迪預(yù)計，在未來6-12個月內(nèi)，作為開發(fā)商三大融資來源中的兩個，債券發(fā)行和信托融資仍將受限。銀行貸款可能會逐步增加，盡管貸款人將保持選擇性提供貸款。資產(chǎn)管理公司不太可能向受困的開發(fā)商提供大量直接流動性支持。該行業(yè)內(nèi)的信貸差異化將加劇，因為財力雄厚的開發(fā)商（尤其是政府控股的開發(fā)商）會更多地受益于支持性政策，并能更好地利用各種融資渠道。

　　來源：觀點網(wǎng)

編輯：wangdc