央行近日發(fā)布數(shù)據(jù)，2020年11月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.13萬(wàn)億元，比上年同期多1406億元。

　　受疫情影響，今年為刺激經(jīng)濟(jì)出臺(tái)了一系列宏大的刺激計(jì)劃。

　　今年年初的《政府工作報(bào)告》提出，金融機(jī)構(gòu)與貸款企業(yè)共生共榮，鼓勵(lì)銀行合理讓利。

　　6月17日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議指出，進(jìn)一步通過(guò)引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無(wú)擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費(fèi)等一系列政策，推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元。

　　這一系列數(shù)據(jù)都體現(xiàn)出了今年為了提振經(jīng)濟(jì)的力度，但當(dāng)下社融增速開(kāi)始放緩，監(jiān)管愈加嚴(yán)格，未來(lái)樓市或也走向更嚴(yán)調(diào)控。

　　覆水不難收

　　最近央行發(fā)布了三季度報(bào)告，直接點(diǎn)出覆水并不難收，包括開(kāi)元、國(guó)盛、華創(chuàng)在內(nèi)的多家券商都達(dá)成了共識(shí)：未來(lái)伴隨著經(jīng)濟(jì)的全面恢復(fù)，貨幣政策也將逐步回歸常態(tài)。

　　天風(fēng)證券的數(shù)據(jù)顯示，今年3月起正是社融增速迅速上漲的時(shí)間點(diǎn)，但這并不代表了大水漫灌，監(jiān)管放松。

　　受疫病影響，當(dāng)時(shí)全國(guó)大部分城市均紛紛出臺(tái)為中小企業(yè)紓困政策，讓大部分銀行放寬抵押貸、信用貸等消費(fèi)貸款。對(duì)于樓市敏感度較高的人來(lái)說(shuō)，雖然明面上跟地產(chǎn)相關(guān)的貸款政策沒(méi)有變化，但新政策則意味著加大了杠桿的空間。這筆原本用于支持小微企業(yè)度過(guò)難關(guān)的錢(qián)，讓炒房客找到了加杠桿的機(jī)會(huì)。

　　深圳樓市亂象叢生，豪宅“秒光”，買(mǎi)房百萬(wàn)“茶水費(fèi)”，二手房掛牌價(jià)動(dòng)輒就漲價(jià)十幾萬(wàn)、幾十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)消息頻頻流出。

　　在5月末的兩會(huì)上，李克強(qiáng)總理提出了“特殊時(shí)期要有特殊的政策”。我們叫做放水養(yǎng)魚(yú)。沒(méi)有足夠的水，魚(yú)是活不了的。但是如果泛濫了，就會(huì)形成泡沫，就會(huì)有人從中套利，魚(yú)也養(yǎng)不成，還會(huì)有人渾水摸魚(yú)。

　　回頭看，今年3月5萬(wàn)億的社融是異常值，是應(yīng)對(duì)疫情大水漫灌，明年3月就會(huì)碰到高基數(shù)，有人認(rèn)為這是2017年大放水的再現(xiàn)，當(dāng)下看來(lái)并不是。

　　央行的原文中還有一句“疫情沖擊帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)存在一定時(shí)滯，未來(lái)不良貸款有上升壓力”。這也標(biāo)志著當(dāng)下對(duì)于社融所存在的風(fēng)險(xiǎn)的警惕和未來(lái)對(duì)于社融的態(tài)度。

　　而中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來(lái)有著兩個(gè)巨大的蓄水池，股市和樓市，當(dāng)下看來(lái)，股市已經(jīng)盡顯疲態(tài)，并沒(méi)有堅(jiān)守住3456的位置而是直接跌破了3400點(diǎn)，那么樓市呢？?

　　堅(jiān)持房住不炒

　　當(dāng)下來(lái)看長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)嚴(yán)防死守的態(tài)度在今年達(dá)到了高峰，三道紅線可謂是史上對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)最強(qiáng)的緊箍咒，從當(dāng)下趨勢(shì)看房地產(chǎn)行業(yè)的貸款增速還會(huì)繼續(xù)下降。

　　除銀行貸款外，房地產(chǎn)行業(yè)還是信托的主要增量來(lái)源之一，但當(dāng)下也受到了限制，房地產(chǎn)信托規(guī)模和整體占比都在下降。近日，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清直言：房地產(chǎn)是中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)最大的灰犀牛 要堅(jiān)決抑制房產(chǎn)泡沫。

　　天風(fēng)證券預(yù)計(jì)綜合看來(lái)明年房地產(chǎn)信托融資會(huì)繼續(xù)下降，且降幅高于今年。

　　在供給側(cè)調(diào)控房地產(chǎn)公司的現(xiàn)金流，變相的達(dá)到調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的目的，控制住房地產(chǎn)公司就是變相控制住房?jī)r(jià)。

　　那么對(duì)于有意購(gòu)房者呢？當(dāng)下看來(lái)在一線城市未來(lái)還會(huì)上漲，從近期看一線城市北上廣的二手房依然火爆。

　　希瓦資產(chǎn)研究員陶幀做了一個(gè)貼切的比喻，如果把上海的房子比作股票，它是一支成長(zhǎng)股，估值50倍左右，增速在6%到8%之間。

　　看長(zhǎng)期，假定2035年目標(biāo)能做到，GDP年化增長(zhǎng)大約4.8%，人民收入也在漲，物價(jià)在漲，上海房?jī)r(jià)跟在后面吃一個(gè)6%-8%的漲幅很正常。

　　看中期，三條紅線壓縮未來(lái)供給，支持房?jī)r(jià)。

　　看短期，情緒已來(lái)。

　　通俗的說(shuō)，一線城市受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)，上漲是必然趨勢(shì)，這和房地產(chǎn)健康發(fā)展的主基調(diào)并不沖突。不止一線城市，在能夠保證GDP上漲的情況下，房?jī)r(jià)上漲都是一個(gè)必然的結(jié)果，但房?jī)r(jià)上漲速度超過(guò)了GDP的增速才是最可怕的。

　　房地產(chǎn)吃了地紅利、人口紅利和金融紅利，承載著巨額財(cái)富，走出了自己的獨(dú)立行情，不論是房地產(chǎn)指數(shù)還是房?jī)r(jià)都走出過(guò)十年上升500%，而股市只上漲了0.2%，不管是社融還是政策對(duì)其進(jìn)行調(diào)控似乎也是眾望所歸。

　　來(lái)源：和訊房產(chǎn)

編輯：wangdc