中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年9月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。這是自今年5月以來，LPR連續(xù)五個月保持不動。

　　9月LPR不變，符合市場預(yù)期。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，首先，本月15日1年期MLF招標利率保持不變，表明本月LPR報價的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。其次，8月以來以DR007為代表的市場資金利率中樞小幅抬升，銀行同業(yè)存單發(fā)行利率上行幅度較大。由此，盡管這段時間銀行結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等負債成本有所下調(diào)，但銀行平均邊際資金成本仍有一定上行壓力，報價行下調(diào)9月LPR報價加點的動力不足。他認為，5月以來，LPR報價連續(xù)五個月保持不動，根本原因在于這段時間宏觀經(jīng)濟進入較快修復(fù)過程，以降息降準為代表的總量寬松不再加碼，貨幣政策更加注重在穩(wěn)增長與防風險之間把握平衡。這段時間寬信用強調(diào)精準導向、直達實體；市場資金利率中樞則持續(xù)上行，旨在打擊金融空轉(zhuǎn)套利，防范大水漫灌，重點是防范流動性過度向房地產(chǎn)領(lǐng)域外溢。

　　業(yè)內(nèi)人士也認為，9月LPR報價未做下調(diào)，但企業(yè)貸款利率下行趨勢將會延續(xù)。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，下階段，貨幣政策將更加聚焦精準導向，主要通過公開市場操作和MLF的方式，穩(wěn)定銀行體系流動性。由于向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利1.5萬億元仍在進行中，其中通過降低利率實現(xiàn)的讓利幅度要達到9300億元，扣除前七個月已經(jīng)實現(xiàn)的降低利率減負4700億元，后五個月還要通過降低利率減負4600億元，因此本月LPR雖然保持不變，但實體企業(yè)的貸款利率將保持下行趨勢。

　　王青也表示，上半年企業(yè)貸款利率主要由以MLF招標利率為代表的政策利率較大幅度下調(diào)，進而帶動LPR報價同等幅度下行帶動。下半年，企業(yè)融資成本下降則主要由金融向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利驅(qū)動，即企業(yè)貸款利率定價中的“加點”部分會有明顯壓縮。

　　近期，央行連續(xù)兩個月擴大MLF操作規(guī)模。展望未來，部分市場人士認為，短期內(nèi)央行通過等額或超額續(xù)作MLF的方式來補充市場流動性的概率上升，而實施全面降準的可能性下降。不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，未來降準仍有必要。溫彬表示，四季度，銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款的壓力仍然較大，實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展還需要較大力度的信貸支持，為緩解銀行體系的中長期流動性壓力，在通過MLF調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)上，在適當時點結(jié)構(gòu)性降準的可能性仍然存在并且必要。王青也表示，作為重要的儲備性政策之一，四季度降準窗口有可能再度打開。這也是引導未來LPR報價恢復(fù)下調(diào)的一個潛在因素。

　　來源：經(jīng)濟參考報

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