作為“十四五”開(kāi)局之年，2021年多主題產(chǎn)業(yè)規(guī)劃推漲市場(chǎng)情緒，疊加“雙循環(huán)”助力消費(fèi)升級(jí)，或帶來(lái)新基建等主線投資機(jī)會(huì)。多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，建材板塊兼具周期類和成長(zhǎng)類投資機(jī)會(huì)，板塊中的成長(zhǎng)賽道將從基本面上迎接產(chǎn)業(yè)政策催化，預(yù)計(jì)2021年將受到更多資金青睞。
Wind數(shù)據(jù)顯示，按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，2020年以來(lái)建材板塊累計(jì)上漲了26.09%，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中位列第11位，表現(xiàn)相對(duì)較好。
華安證券分析認(rèn)為，當(dāng)前熱門板塊估值較高，建材成長(zhǎng)股性價(jià)比凸顯。具體而言，當(dāng)前A股各個(gè)行業(yè)估值分化較明顯，傳統(tǒng)成長(zhǎng)類板塊（TMT、消費(fèi)等）溢價(jià)較高，估值接近歷史高點(diǎn)；而周期類板塊估值普遍偏低。其中，消費(fèi)建材作為建材板塊中成長(zhǎng)股較多的細(xì)分領(lǐng)域，當(dāng)前估值也低于10年以來(lái)中位數(shù)。因此，在傳統(tǒng)成長(zhǎng)類板塊溢價(jià)進(jìn)一步提升空間不大的情況下，包括建材在內(nèi)的周期類板塊中的成長(zhǎng)股，將吸引到更多高風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金。
華安證券指出，2020年建材板塊呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，龍頭溢價(jià)較為明顯。從估值水平來(lái)看，板塊整體估值仍處低位。當(dāng)前建材板塊整體PE（TTM）僅15倍，低于過(guò)去5年P(guān)E中位數(shù)21倍，仍處于較低水平。預(yù)計(jì)順周期建材與消費(fèi)建材的估值分化以及消費(fèi)建材板塊個(gè)股之間的估值分化仍將延續(xù)。
國(guó)信證券認(rèn)為，2021年，建材行業(yè)也將因?yàn)橄掠涡枨蟮男伦兓媾R新的挑戰(zhàn)，其中，基建投資方面，因存續(xù)項(xiàng)目繼續(xù)投建以及“兩新一重”，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)可期，但結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)或有變化；房地產(chǎn)方面，受“三道紅線”政策影響，開(kāi)工、投資或存壓力，竣工端因多年來(lái)的“新開(kāi)工-竣工缺口”積累，預(yù)計(jì)仍存韌性。此外，疫情期間的宅居生活提升人們對(duì)居住環(huán)境的關(guān)注，或?qū)⑻嵴裎磥?lái)二次裝修需求。
目前，一線城市的精裝修的滲透率相對(duì)較高，二線城市進(jìn)入精裝修滲透率快速上升期，后續(xù)預(yù)計(jì)精裝修趨勢(shì)將繼續(xù)擴(kuò)展至三四線城市。因此華安證券認(rèn)為，2021年精裝修滲透率仍有上升空間，具備工程渠道優(yōu)勢(shì)的后端建材（瓷磚、防水涂料、建筑涂料）龍頭將繼續(xù)受益。
華西證券分析指出，建材行業(yè)2021年或?qū)⒂瓉?lái)“三大主線”投資機(jī)遇。首先，繼續(xù)看好精裝趨勢(shì)，隨著精裝房比例繼續(xù)提升，將帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。其中，瓷磚、衛(wèi)浴、板材、石膏板、櫥柜、智能家居等有望從中受益。其次，在集采趨勢(shì)繼續(xù)的背景下，預(yù)計(jì)2021年更多的區(qū)域性地產(chǎn)公司、中小型地產(chǎn)公司將通過(guò)采購(gòu)聯(lián)盟或第三方大型B2B集采體系來(lái)降低成本、提高供應(yīng)鏈管控能力，因此集采將帶來(lái)建材集中度提升繼續(xù)，其中硬裝部分最受益的是防水、涂料、管材、五金等，也是2021年值得看好的子行業(yè)。
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
編 輯：chenhong
