廣告
行業(yè)再現(xiàn)“蛇吞象”式并購,物管企業(yè)規(guī)模焦慮升級
http://sendpasscode.com房訊網(wǎng)2021-1-21 11:02:07
分享到:
[提要]在合景悠活大手筆并購背后,是物管行業(yè)普遍的規(guī)模焦慮,因為隨著上市物管企業(yè)的不斷擴(kuò)容,行業(yè)已然意識到,唯有少數(shù)頭部企業(yè)才能在市場上獲得長久支持和認(rèn)可。

  1月18日,合景悠活宣布,斥資13.16億元收購雪松智聯(lián)科技集團(tuán)(下稱“雪松智聯(lián)”)80%的股權(quán)。交易完成后,雪松智聯(lián)將成為其間接非全資附屬公司,資產(chǎn)、負(fù)債及財務(wù)業(yè)績并入集團(tuán)綜合財務(wù)報表。

  受此消息影響,1月18日合景悠活股價大漲,當(dāng)日漲幅高達(dá)9.65%。

  早在2020年11月,第一財經(jīng)曾獨家報道,合景悠活有意收購雪松控股旗下物業(yè)板塊。彼時,此番“蛇吞象”式收購引發(fā)市場大量關(guān)注。隨著合景一紙公告流出,其斥巨資搶占市場的野心已然顯露。

  在合景悠活大手筆并購背后,是物管行業(yè)普遍的規(guī)模焦慮,因為隨著上市物管企業(yè)的不斷擴(kuò)容,行業(yè)已然意識到,唯有少數(shù)頭部企業(yè)才能在市場上獲得長久支持和認(rèn)可。

  目前,物管股市值龍頭碧桂園服務(wù)已將五年營收目標(biāo)定到1000億元;近日股價接連暴漲的恒大物業(yè)也下達(dá)業(yè)績“軍令狀”,要在今年把凈利潤做到39億元,并在2021年每月新增拓展在管面積3000萬平方米,每季度凈利潤較上年全年凈利潤的1/4增長50%以上……

  “蛇吞象”交易引發(fā)關(guān)注

  最新的收購案公布前,合景悠活是物管行業(yè)的小公司,上市也僅數(shù)月。2020年10月,地產(chǎn)商合景泰富將其物業(yè)資產(chǎn)分拆上市,募資總額30億港元。踏上資本市場不久,合景悠活便拿出超1/3募資額收并購,足見其對規(guī)模的渴望。

  據(jù)第一財經(jīng)此前報道,早在去年下半年,雪松集團(tuán)物業(yè)板塊出售事宜已經(jīng)落地,但買方遲遲沒有浮出水面,直到11月份左右才爆出將由合景悠活接盤,然而依舊無法確認(rèn)合景是否會接手雪松物業(yè)的整個盤子。

  市場消息發(fā)酵兩個月后,合景悠活終于公布交易細(xì)節(jié)。據(jù)悉,上述收購協(xié)議訂立于2021年1月17日,買方為合景悠活間接全資附屬公司,賣方為廣州市祥泰商務(wù)管理有限公司,擔(dān)保人為雪松集團(tuán)。

  雪松智聯(lián)是雪松集團(tuán)在城市物業(yè)服務(wù)的公司主體,在管面積超過8600萬平方米,涵蓋住宅、公共建筑、商業(yè)辦公等業(yè)態(tài)。截至2020年11月30日,雪松智聯(lián)實現(xiàn)營業(yè)收入11.93億元,稅后凈利潤1.24億元。

  反觀合景悠活,截至2020年4月30日在管面積僅2220萬平方米,營業(yè)收入4.28億元,凈利潤0.77億元;2019年營收11.25億元,凈利潤1.85億元。收購?fù)瓿珊,合景悠活在管面積將一舉躍升至1.2億平方米,踏入億級規(guī)模陣營。

  合景悠活表示,通過本次收購,集團(tuán)將進(jìn)一步鞏固在粵港澳大灣區(qū)、長三角等區(qū)域的地位,提升市場份額;在環(huán)渤海、中西部地區(qū)等區(qū)域?qū)崿F(xiàn)快速拓展及覆蓋,中西部地區(qū)核心城市群的在管面積將超過5000萬平方米。

  同時,集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級,在中高端商業(yè)住宅在管項目的基礎(chǔ)上,加強(qiáng)公共建筑及產(chǎn)業(yè)園區(qū)、城市運(yùn)營服務(wù)等布局,助力集團(tuán)在全業(yè)態(tài)方面更加均衡發(fā)展,成為全產(chǎn)業(yè)鏈全國性“智慧城市”運(yùn)營服務(wù)企業(yè)。

  克而瑞數(shù)據(jù)顯示,2020年19家物企在管面積超1億平方米,行業(yè)前三名為萬物云、雅生活、碧桂園服務(wù)。收購?fù)瓿珊,合景悠活在管面積將超過華潤萬象生活、新城悅、永升服務(wù)等明星物企,規(guī)模比肩藍(lán)光嘉寶服務(wù)。

  對未上市的雪松智聯(lián)來說,牽手合景悠活后,可利用后者上市平臺的優(yōu)勢助力發(fā)展。根據(jù)收購協(xié)議,合景悠活須予以擔(dān)保,雪松智聯(lián)各個有關(guān)期間的經(jīng)審核凈利潤與緊接各有關(guān)期間前財政年度者相比增幅不會低于5%。

  盡管如此,有業(yè)內(nèi)人士對此類擴(kuò)張仍持理性態(tài)度!笆詹①忞m然可以短期內(nèi)擴(kuò)大在管面積,提升營收表現(xiàn),但雙方公司能否高效磨合,極為考驗收購方的運(yùn)營能力。如果標(biāo)的盈利能力較差,對收購方挑戰(zhàn)更大!币晃簧鲜形锲笕耸勘硎尽

  碧桂園服務(wù)執(zhí)行董事兼總裁李長江也曾直言,公司每年談的物業(yè)公司非常多,但是真正簽字付款非常少,主要因為企業(yè)之間的團(tuán)隊、機(jī)制、標(biāo)準(zhǔn)、文化融入等問題,并購不能解決這些問題,反而可能“消化不良”。

  物企收購戰(zhàn)愈演愈烈

  不僅是合景悠活,2021年以來,物管行業(yè)已出現(xiàn)至少5宗收購案,收購方涉及永升生活服務(wù)、弘陽服務(wù)、金科智慧服務(wù)、第一服務(wù)等上市物企。

  譬如,永升生活宣布收購彰泰服務(wù)65%的股權(quán),收購對價為4.34億元(可予調(diào)整);金科智慧服務(wù)收購金科天江物業(yè)50.9804%股權(quán);第一物業(yè)服務(wù)收購藍(lán)綠會計服務(wù)100%股權(quán);弘陽服務(wù)2.16億收購匯得行物業(yè)80%股權(quán)等。

  擴(kuò)大規(guī)模、搶占市場,是當(dāng)下物業(yè)公司迫在眉睫的任務(wù)。除上述企業(yè)的收并購動作外,多家上市物企已緊鑼密鼓制定出2021年的發(fā)展方向。

  1月17日,恒大物業(yè)召開“軍令狀誓師大會”,下達(dá)2021年考核目標(biāo):每月新增拓展在管面積3000萬平方米,每季度凈利潤較去年全年凈利潤的1/4增長50%以上,并分別按月、季度進(jìn)行考核及獎懲。

  若實現(xiàn)目標(biāo),今年恒大物業(yè)在管面積有望超6億平方米,凈利潤將超39億元,刷新上市物企利潤最高紀(jì)錄。受此刺激,18日恒大物業(yè)領(lǐng)漲物管股,單日漲幅高達(dá)26.22%,股價報收15.50港元,總市值高達(dá)1675.68億港元。

  再往前幾日,世茂服務(wù)也于月初召開年度總結(jié)會議,并對2021年戰(zhàn)略方向進(jìn)行明確!巴馔仃P(guān)乎全局,是公司發(fā)展的重要基礎(chǔ)!笔烂⻊(wù)執(zhí)行董事、總裁葉明杰在會上稱,公司將不斷開拓業(yè)務(wù),提高服務(wù)的綜合水平。

  上述企業(yè)一系列動作表明,物業(yè)行業(yè)的收并購之戰(zhàn)將愈演愈烈。據(jù)億翰旗下物業(yè)機(jī)構(gòu)嘉和家業(yè)統(tǒng)計,2020年,上市物企披露的有效收購事件共76起,共花費金額107億元,而2019年的有效收并購事件僅27起。

  “上市后1年內(nèi),是物企的黃金收購窗口期。”該機(jī)構(gòu)表示,2020年新上市物企數(shù)量達(dá)16家,總?cè)谫Y凈額546億元,在資金、企業(yè)擴(kuò)張需求、利潤要求、戰(zhàn)略發(fā)展、規(guī)模效應(yīng)的趨勢下,2021年將成為行業(yè)收并購的大年。

  港股資本市場也認(rèn)可物企的“圈地邏輯”。1月18日,恒大物業(yè)、合景悠活、新城悅服務(wù)(01755.HK)等物企股價紛紛上揚(yáng),佐證了資本對規(guī)模擴(kuò)張、跑馬圈地之下,業(yè)績高增長、有確定成長空間物企的青睞。

  日前,住建部等10部門聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)住宅物業(yè)管理工作的通知》,鼓勵有條件的物業(yè)服務(wù)企業(yè)向養(yǎng)老、托幼、家政、文化、健康等領(lǐng)域延伸業(yè)務(wù)。政策利好,也使回調(diào)半年之久的物管股集體躁動。

  截至18日收盤,融創(chuàng)服務(wù)、華潤萬象生活、恒大物業(yè)、永升生活服務(wù)、金科服務(wù)、碧桂園服務(wù)、寶龍商業(yè)、世茂服務(wù)、合景悠活、和泓服務(wù)等物企靜態(tài)市盈率居于前列,其中融創(chuàng)服務(wù)高居首位,市盈率達(dá)247.38倍。

  上述物企何以支撐此番估值?中信建投證券房地產(chǎn)兼建筑行業(yè)首席分析師竺勁認(rèn)為,一方面緣于市場對背后房企土地面積的看好,比如融創(chuàng),同時其外拓能力較強(qiáng),這回答了市場最焦慮的問題:在管面積從哪兒來。

  華潤萬象生活等則是另一番邏輯,因物業(yè)收費單價高、能提價,市場傾向給予商業(yè)運(yùn)營及物業(yè)服務(wù)收入占比高的公司較高估值,竺勁將其比做可“抗通脹”的核心資產(chǎn)。

  不過,當(dāng)下物企的業(yè)務(wù)模式普遍還是“老三樣”,空間管理、房屋經(jīng)紀(jì)、家居服務(wù),生鮮團(tuán)購等增值業(yè)務(wù)仍在探索中。一旦面積增長降速,物企未來的想象空間在哪里?如果不能靠提價維持增長,拿什么支撐高企的估值?

  “以后物業(yè)企業(yè)會分成兩個陣營,一個是不能漲價的、不能抗通脹,它是公用事業(yè)公司,給到的是15~20倍的估值。還有一類是可以抗通脹的,給到白酒和醬油的估值50~100倍!斌脛耪J(rèn)為。

  來源:第一財經(jīng)

編輯:wangdc

分享到:
廣告
推薦閱讀
推薦樓盤

· 六工匯 [石景山區(qū)]

· 新動力金融科技中心 [西城區(qū)]

· 中?崭壑行 [順義區(qū)]

· 中海瀛海大都會 [大興區(qū)]

· 珠江·峯匯國際 [昌平區(qū)]

· 新時代國際中心 [豐臺區(qū)]

· 金融街國際 [西城區(qū)]

· 京投萬科西華府 [豐臺區(qū)]

· 華瑞大廈 [朝陽區(qū)]

· 北京·壹號總部 [通州區(qū)]

廣告
房訊推薦
熱點資訊
房訊網(wǎng)關(guān)于版權(quán)事宜聲明:


關(guān)于房訊-媒體報道-加盟房訊-廣告服務(wù)-友情鏈接-聯(lián)系方式
房訊網(wǎng) 版權(quán)所有 2001-2020
京ICP證100716號
廣告服務(wù):010-87768550 采編中心:010-87768660 技術(shù)支持:010-87769770