日前，大唐地產(chǎn)已向港交所遞交更新后的招股書。新版招股書顯示，截至2020年2月29日，大唐地產(chǎn)物業(yè)總市值為人民幣428.47億元，應(yīng)占價(jià)值為人民幣288.43億。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，大唐地產(chǎn)的收益由2017年的人民幣40.19億元增加至2018年的人民幣81.08億元，年復(fù)合增長率約為42%，保持了較高的增長速度。

　　合縱連橫規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 背書利潤增長保規(guī)模

　　近年來許多中小房企黯然離場，大唐地產(chǎn)卻在逆勢之中展現(xiàn)高增速發(fā)展水平，這實(shí)屬難得。實(shí)際上，一直抱持包容、開放心態(tài)的大唐地產(chǎn)，通過合縱連橫優(yōu)質(zhì)企業(yè)，共同增厚利潤，擴(kuò)大市場占有率，是其有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，確保高增速“不掉隊(duì)”的重要因素。

　　據(jù)了解，大唐地產(chǎn)前期主要在福建海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)重點(diǎn)發(fā)展物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目，隨后逐步擴(kuò)張到北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)、京津冀經(jīng)濟(jì)區(qū)以及長江中游經(jīng)濟(jì)區(qū)，目前持有開發(fā)項(xiàng)目土地儲備占比分別為26.5%、44.7%、11.5%以及13.7%。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年2月29日，大唐地產(chǎn)擁有82個(gè)附屬公司以及合營企業(yè)及聯(lián)營公司。

　　以大唐地產(chǎn)附屬公司開發(fā)的所有項(xiàng)目來看，截至2019年12 月31日，物業(yè)項(xiàng)目的預(yù)估未來開發(fā)成本總額為人民幣164.043億元，其中人民幣72.555 億元預(yù)期于2020年產(chǎn)生，而剩余部分預(yù)期將于2021年及其后產(chǎn)生。其中，合營業(yè)務(wù)的上升一定程度上為業(yè)績發(fā)展提供了保障，大唐地產(chǎn)對風(fēng)險(xiǎn)的把控能力也逐漸加強(qiáng)。

　　諸如此前，大唐地產(chǎn)旗下廈泉城市公司與陽光城、世茂等品牌開發(fā)商合作開發(fā)景園合著、云城、云府、云璟、大唐府等多個(gè)精品項(xiàng)目。此種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、互通有無的合作方式為業(yè)內(nèi)人士所贊許，而42%的年復(fù)合增長率印證了這一點(diǎn)。

　　此外，接連上漲的總資產(chǎn)及現(xiàn)金儲備則在側(cè)面印證了大唐地產(chǎn)的運(yùn)營能力。數(shù)據(jù)顯示，在過去的2017年、2018年和2019年，大唐地產(chǎn)的總資產(chǎn)分別為264.26億元、331.56億元、370.39億元;相應(yīng)的現(xiàn)金余額分別為21.03億元、27.15億元、40.95億元。

　　區(qū)域調(diào)倉沖出大本營 備齊“彈藥”加速前進(jìn)

　　近年來，大唐地產(chǎn)持續(xù)在熱門區(qū)域城市群中尋覓機(jī)會，已經(jīng)從海西經(jīng)濟(jì)區(qū)的一家地區(qū)性住宅物業(yè)開發(fā)商，發(fā)展成為頗負(fù)盛名的全國型綜合物業(yè)開發(fā)商。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2020年2月29日，大唐地產(chǎn)的總土地儲備約為890萬平方米，已竣工總建面約為67萬平方米，開發(fā)中總建面約為556萬平方米，持作未來開發(fā)總建面約為267萬平方米。其中，在長沙有4個(gè)項(xiàng)目，南寧、柳州、貴港及北海共有29個(gè)項(xiàng)目;廈門、泉州、漳州、福州及莆田共有31個(gè)項(xiàng)目。

　　除深耕海西經(jīng)濟(jì)區(qū)、北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)、京津冀經(jīng)濟(jì)區(qū)、長江中游城市群之外，大唐地產(chǎn)已于2019年在重慶取得4個(gè)項(xiàng)目，2020年進(jìn)入浙江和江蘇，并看好深圳未來的發(fā)展趨勢和成長空間。

　　區(qū)域布局的持續(xù)優(yōu)化，可以避免城市集中布局所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，更增強(qiáng)了企業(yè)未來發(fā)展的動力，也為企業(yè)在全國范圍內(nèi)提高知名度提供重要助力。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不斷向好 產(chǎn)品力穩(wěn)固“大后方”

　　對于上市的目的，大唐地產(chǎn)在招股書中明確表示，擴(kuò)寬現(xiàn)金流，疏解資金壓力。招股書披露，除了用于物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目外，募集得來的部分資金將會被用于償還部分銀行有息借款。

　　事實(shí)上，大唐地產(chǎn)一直都在優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不斷向好。

　　數(shù)據(jù)顯示，大唐地產(chǎn)凈負(fù)債比率由截至2017年12月31日的1,087.9%大幅下降至截至2018年12月31日的408.8%，并進(jìn)一步下降至截至2019年12月31日的119.2%。近三年的付息債務(wù)分別為人民幣91.5億元、84.6億元、77.7億元，呈逐年下降的趨勢。

　　在降負(fù)債的同時(shí)，大唐地產(chǎn)的融資成本也有下降：利息覆蓋比率上升，加權(quán)實(shí)際融資利率同樣呈現(xiàn)下降趨勢，且流動資產(chǎn)凈值有所增加。

　　從現(xiàn)金流來看，大唐地產(chǎn)也在不斷改善，2018年經(jīng)營現(xiàn)金流從負(fù)轉(zhuǎn)正至20.5億。截至2019年底，大唐地產(chǎn)的現(xiàn)金余額共有40.95億元。

　　左手調(diào)節(jié)負(fù)債結(jié)構(gòu)確保企業(yè)安全，右手產(chǎn)品力平衡促進(jìn)現(xiàn)金流量補(bǔ)給，“左右兼顧”為大唐地產(chǎn)的進(jìn)一步發(fā)展增添了助力。

　　1994年，大唐地產(chǎn)“西遷”進(jìn)閩，以嫉惡如仇、富有正義感的俠者“藍(lán)臉竇爾敦”企業(yè)形象，成功打開了廈門市場并迅速占領(lǐng)一席之地，其成名作“大唐世家”更是成為廈門樓市多年的熱銷之作。

　　以“大唐世家”為起點(diǎn)，大唐地產(chǎn)在主要從事開發(fā)住宅物業(yè)中，針對不同客戶的需求設(shè)計(jì)注入包括大唐果系、世家系及印象系的產(chǎn)品，其中，大唐果系面向首次購房者，世家系一般針對首套改善型購房者，印象系則針對第二套改善型購房者。

　　在產(chǎn)品根據(jù)需求的縱深維護(hù)之中，大唐地產(chǎn)通過兼顧差異化的產(chǎn)品策略，來滿足購房者多維迭代需求，從而以最快速度實(shí)現(xiàn)出街銷售及現(xiàn)金流回正。在確保大唐地產(chǎn)“大后方”穩(wěn)固與迭代的同時(shí)，產(chǎn)品的硬核實(shí)力也讓其俘獲了一大批購房群體。

　　如今，隨著招股書的及時(shí)更新，大唐地產(chǎn)的IPO之路正在繼續(xù)，期待大唐地產(chǎn)攜產(chǎn)品力、品牌力及宏觀區(qū)域調(diào)控力，迎來質(zhì)變與蝶變的更深一度。