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基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)項(xiàng)目雛形漸顯
http://sendpasscode.com房訊網(wǎng) 2020-11-19 9:51:09
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[提要]期多家A股上市公司發(fā)布公告,擬開展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs(不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金)申報(bào)發(fā)行工作。

  近期多家A股上市公司發(fā)布公告,擬開展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs(不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金)申報(bào)發(fā)行工作。從目前已公開信息來看,申報(bào)項(xiàng)目的底層資產(chǎn)既覆蓋了公用事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、交通能源、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等傳統(tǒng)領(lǐng)域,也涉及數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

  據(jù)了解,目前首批REITs試點(diǎn)項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn),包括申報(bào)、評(píng)審、答辯等流程也逐步開啟,有望明年初正式落地。業(yè)內(nèi)人士表示,未來基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs一方面將助推我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展,另一方面也將填補(bǔ)當(dāng)前大類金融產(chǎn)品的空白,拓寬社會(huì)資本的投資渠道。

  多地建立項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù)

  我國(guó)境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)正式起步以來,多地積極做好試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作,并建立項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù)。

  11月17日,上海市發(fā)展改革委就建立上海市基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù)有關(guān)工作發(fā)布通知。通知要求,各區(qū)發(fā)展改革委、臨港新片區(qū)管委會(huì)抓緊梳理匯總本地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施REITs儲(chǔ)備項(xiàng)目,將符合條件的項(xiàng)目情況及項(xiàng)目試點(diǎn)意向填入附表。

  此前,河南省發(fā)展改革委發(fā)布通知,做好河南省基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作。重點(diǎn)支持河南省位于國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板項(xiàng)目,鼓勵(lì)新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開展試點(diǎn)。北京市發(fā)展改革委等六部門9月底聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持北京市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施》,提出促進(jìn)北京市基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)業(yè)發(fā)展的12條措施。在抓住產(chǎn)業(yè)要素,培育產(chǎn)業(yè)發(fā)展“新引擎”方面,夯實(shí)儲(chǔ)備厚植產(chǎn)業(yè)發(fā)展根基,建立項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù),深入挖掘儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),積極吸引各類社會(huì)資本參與項(xiàng)目孵化培育,形成“試點(diǎn)一批、儲(chǔ)備一批、謀劃一批”的滾動(dòng)實(shí)施機(jī)制。

  多個(gè)申報(bào)項(xiàng)目已經(jīng)浮出。10月27日,協(xié)鑫能科公告,公司擬選取江蘇省南京燃機(jī)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、如東燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs申報(bào)。8月28日,首創(chuàng)股份公告,擬選取深圳市福永、燕川、公明污水處理廠和合肥市十五里河污水處理廠資產(chǎn)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的申報(bào)發(fā)行工作。

  蘇州工業(yè)園區(qū)、上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司、深圳市地鐵集團(tuán)有限公司等也在積極進(jìn)行REITs試點(diǎn)籌備工作,相關(guān)項(xiàng)目涵蓋公路、倉(cāng)儲(chǔ)物流、市政設(shè)施、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、數(shù)據(jù)中心,區(qū)域覆蓋京津冀、粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)江三角洲等國(guó)家重大戰(zhàn)略區(qū)域。

  首批試點(diǎn)項(xiàng)目有望明年初落地

  近日,有媒體報(bào)道稱,擬上報(bào)項(xiàng)目涉及的部分基金公司已接到相關(guān)通知分赴發(fā)改委進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目答辯。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者也從相關(guān)人士處獲悉,目前基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)正在穩(wěn)妥推進(jìn),首批試點(diǎn)項(xiàng)目有望在明年年初正式落地。

  中國(guó)國(guó)際工程咨詢有限公司研究中心副主任徐成彬表示,基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)從項(xiàng)目遴選到產(chǎn)品發(fā)行過程復(fù)雜,目前整體上仍處于項(xiàng)目評(píng)審階段。基礎(chǔ)設(shè)施REITs是權(quán)益性融資,底層資產(chǎn)質(zhì)量是REITs投資人獲得回報(bào)、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的根本保障,但底層資產(chǎn)行業(yè)特征顯著,商業(yè)模式差異很大。因此,試點(diǎn)評(píng)審工作非常謹(jǐn)慎。

  REITs試點(diǎn)推進(jìn)仍有一些難題需要克服。國(guó)家發(fā)展改革委投資司副司長(zhǎng)韓志峰此前表示,試點(diǎn)過程中,確實(shí)感受到推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs還面臨著很多問題和困難,需要地方政府協(xié)助解決和推動(dòng)。例如,部分資產(chǎn)權(quán)屬不清晰,手續(xù)存在合規(guī)問題。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方面,有些項(xiàng)目遇到了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制。還有一些項(xiàng)目,即使沒有明確的轉(zhuǎn)讓限制,但行業(yè)部門仍會(huì)面臨多重顧慮,擔(dān)心原來的社會(huì)投資方通過發(fā)REITs而回避或削弱運(yùn)營(yíng)職能。

  “需要地方通過多種方式支持,解決突出問題,創(chuàng)造合規(guī)條件!表n志峰說,發(fā)行REITs不是終點(diǎn),將募集的資金留住、用于再投資,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展才是最終目的,這些都需要地方政府提前謀劃。

  REITs試點(diǎn)項(xiàng)目回報(bào)具備吸引力

  業(yè)內(nèi)人士表示,從融資端來看,REITs回收資金用于補(bǔ)短板領(lǐng)域,有利于促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展。從投資端來看,REITs具有流動(dòng)性比較高、收益相對(duì)穩(wěn)定、安全性比較強(qiáng)等特點(diǎn),可填補(bǔ)當(dāng)前大類金融產(chǎn)品的空白,拓寬社會(huì)資本投資渠道,滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資需求。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,基礎(chǔ)設(shè)施REITs標(biāo)準(zhǔn)化程度高,基礎(chǔ)資產(chǎn)的項(xiàng)目現(xiàn)金流穩(wěn)定,REITs的分紅率也很穩(wěn)定,因此是穩(wěn)定資本市場(chǎng)的重要品種。

  “基礎(chǔ)設(shè)施REITs兼顧穩(wěn)定現(xiàn)金分紅收益及較低風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的資產(chǎn)配置需求,比較符合注重產(chǎn)品安全性的投資者偏好;A(chǔ)設(shè)施REITs進(jìn)一步降低了REITs的潛在風(fēng)險(xiǎn),試點(diǎn)發(fā)行階段的基礎(chǔ)設(shè)施REITs以使用者付費(fèi)的公用事業(yè)項(xiàng)目為主,其中存在的隱性政府信用能夠降低投資人的顧慮,增強(qiáng)投資者參與REITs產(chǎn)品的積極性!睎|方金誠(chéng)結(jié)構(gòu)融資部技術(shù)副總監(jiān)張文玲表示。

  首創(chuàng)股份董事會(huì)秘書、總法律顧問邵麗表示,以首創(chuàng)此次申報(bào)項(xiàng)目為例,水務(wù)環(huán)保行業(yè)屬于使用者付費(fèi),具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性,符合當(dāng)前REITs資產(chǎn)篩選的相關(guān)要求。公募REITs要求具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流保障,水務(wù)行業(yè)的現(xiàn)金流穩(wěn)定而且持續(xù)向好,可以長(zhǎng)期為投資者提供穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào),符合市場(chǎng)對(duì)公募REITs產(chǎn)品的期望。

  徐成彬表示,公募REITs試點(diǎn)要求預(yù)計(jì)未來3年凈現(xiàn)金流分派率不低于4%。這個(gè)收益率是一個(gè)最低的期望門檻,從中長(zhǎng)期和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看,公募REITs凈現(xiàn)金流分派率介于債券和股票收益率之間,不應(yīng)該低于4%。我國(guó)公募REITs試點(diǎn)項(xiàng)目將經(jīng)過層層把關(guān)、嚴(yán)格評(píng)審、優(yōu)中選優(yōu),而且要求封閉管理,強(qiáng)制分紅,其綜合回報(bào)率應(yīng)該具有較強(qiáng)的市場(chǎng)吸引力。

  業(yè)內(nèi)人士表示,對(duì)于特別看重分紅率的投資者,特別是風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的老年人群,應(yīng)當(dāng)主要投資電力、交通、能源這類傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施,可以長(zhǎng)期持有忽視股價(jià)波動(dòng)率。有些投資者在乎價(jià)格波動(dòng)率,可以投資市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)性更強(qiáng)的新型基礎(chǔ)設(shè)施,如數(shù)據(jù)中心、倉(cāng)儲(chǔ)物流等資產(chǎn)類別。

來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

編 輯:chenhong

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