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百家中小開發(fā)商宣告破產(chǎn) 多家上市房企發(fā)債"避寒"
http://sendpasscode.com房訊網(wǎng)2020-2-27 14:45:22
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[提要]2020年初至今不到60天內(nèi),全國已有超過百家房企宣告破產(chǎn),有數(shù)日甚至平均每天2~3家房企被清算。其中,不少房企都是二三線城市里的中小型開發(fā)企業(yè)。

  新冠疫情發(fā)生后,大量售樓部關閉、房地產(chǎn)項目停工,多家房企或選擇開啟線上購房平臺蓄客,或?qū)嵤┩ㄟ^定金抵房款、推薦購房、特價房等形式提供變相降價和折扣的促銷策略,更有房企多舉并行,改變運營策略的同時通過發(fā)債補充流動性。

  疫情之下,不可避免的出現(xiàn)了兩極分化。久久未能回歸正常營業(yè)的企業(yè)里,有的堅持了下來,有的則宣告停擺。

  上市房企齊發(fā)債

  房企債券利率持續(xù)走低,多家上市房企發(fā)行的債券利率跌破3.5%。

  以電子城為例,最新公告顯示,公司2020年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券(第一期) 票面利率為3.35%,發(fā)行規(guī)模不超過人民幣8億元,債券期限為3年,起息日為2020年2月27日。

  據(jù)悉,電子城本期公司債券募集資金扣除發(fā)行費用后,擬將不超過5億元的募集資金用于償還公司借款,具體為償還發(fā)行人委托貸款,該筆委托貸款本金為7億元,委托人為發(fā)行人控股股東北京電子控股有限責任公司。

  2月24日,保利地產(chǎn)也公布,公司于2020年2月21日成功發(fā)行2020年度第一期中期票據(jù)(永續(xù)中票),簡稱2020保利發(fā)展MTN001,代碼102000152,期限3+N年,實際發(fā)行總額9億元,發(fā)行利率3.39%(發(fā)行日1年SHIBOR+0.6300%),起息日為2020年2月24日。

  第一財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn),除電子城和保利地產(chǎn)外,還有多家上市房企也于近日發(fā)行債券用以補充流動性。

  2月25日晚間,金科股份也發(fā)布2020 年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券(第一期)在深圳證券交易所上市的公告。本次發(fā)行總額共23億元,品種一為3年期6%利率19億元,品種二為6.3%利率5年期4億元,債券將于2月26日上市。

  2月24日,美的置業(yè)也發(fā)行了一筆四年期的公司債券,發(fā)行規(guī)模為14.4億元,票面利率為4%。該票面利率不僅是美的置業(yè)發(fā)債歷史新低,同時創(chuàng)下2017年以來同期限民營房企債券最低利率。

  金地集團則是于2月20日完成了2020年度第一期超短期融資券10億元人民幣的發(fā)行(“20金地SCP001”),發(fā)行期限為270天,發(fā)行利率為2.83%,到期一次還本付息。

  上市公司發(fā)債僅是冰山一角,房企境外發(fā)債早已“風生水起”。

  據(jù)中國指數(shù)院的統(tǒng)計,今年1月以來,房企發(fā)行的債券以美元債為主,僅1月份就累計發(fā)行了43筆美元債。Wind統(tǒng)計顯示,2020年以來,房企境內(nèi)外發(fā)債規(guī)模已達1848.69億元(國內(nèi)413.80億元,海外1434.89億元),超過2019年同期規(guī)模。

  緣何多家地產(chǎn)企業(yè)大舉發(fā)債“搶”資金,甚至貼下限發(fā)行?顯然,房企確實“缺錢”了。當前市場環(huán)境下,房地產(chǎn)公司銷售停滯、資金回流受阻、施工無法繼續(xù)等情況都還在未能順利解決。中信證券在研報表示,新冠疫情對房企經(jīng)營造成了全方位的影響。

  拿地方面,春節(jié)過后的土地一級市場仍處于停滯狀態(tài),成交土地數(shù)量遠低于歷史平均水平,主要是因為部分地區(qū)推遲了土地拍賣,且房企由于銷售遇阻,短期內(nèi)流動性不同程度地緊張,對于拿地保持觀望態(tài)度。而在施工方面,各地復工進度不一,目前異地職員返工率可能僅為30%,對于地產(chǎn)施工而言同樣會造成拖累。銷售方面,疫情沖擊下多數(shù)售樓處暫停開放,且人員流動急劇減少,2月銷售數(shù)據(jù)料將明顯下跌,且當前尚未出現(xiàn)明顯的反彈跡象。

  招商證券固收團隊研究顯示,近期新債認購全靠“搶”。不僅認購倍數(shù)高企,例如,20浙能源SCP006為3.44倍;同時,投標上限價差再次走闊,打開認購下限的個券占比繼續(xù)提升。

  此外也有觀點表示,疫情打亂了債券發(fā)行節(jié)奏,債券發(fā)行變緩、供給減少,債市再次出現(xiàn)較為明顯的“資產(chǎn)荒”。雖然近期房企受挫,但地產(chǎn)債一二級市場表現(xiàn)火熱,與短期基本面弱化相背離,原因既包括政策預期的提前計價,也包括資產(chǎn)荒下地產(chǎn)債較好的性價比,但核心原因在于中長期內(nèi)地產(chǎn)基本面并未因疫情而邊際弱化。

  兩級分化明顯

  2月26日,在部分銀行出現(xiàn)房貸邊際放松之后,房地產(chǎn)板塊迎來久違上漲,陽光城、金地集團、金科股份、中交地產(chǎn)、保利地產(chǎn)等集體走強。恒生十二個行業(yè)板塊中,僅有地產(chǎn)建筑板塊逆市漲0.46%,其余全部下跌。

  方正證券夏亦豐分析,今年房企的融資環(huán)境預計邊際寬松。下半年可能是一個拿地的窗口期。整體來看,目前地產(chǎn)板塊只是修復了疫情帶來的沖擊。

  行業(yè)整體的不俗表現(xiàn)無法掩蓋內(nèi)部的分化。本地剛需盤雖會推遲但不會缺席,尤其是一二線城市。但對于三四線返鄉(xiāng)置業(yè)需求,是否在年內(nèi)能夠回補卻不好判斷。低線城市布局較多的房企不容樂觀。

  房企已經(jīng)出現(xiàn)以價換量的情況,尤其三四線,存在極大削弱后期全局銷量韌性的可能。新房方面,2月至今,36城整體銷量同比增速較1月明顯下降,部分城市雖有復工但房地產(chǎn)銷售基本停滯,三四線城市相對更差。

  國泰君安曾通過貨幣資金/(剛性費用+短期有息負債)這一指標,假定房企銷售停滯,進行極限壓力測試。再次測試下,大多數(shù)房企資產(chǎn)厚度情況良好,在疫情沖擊下有“驚”無“險”。但同時,尾部有7.7%的樣本房企支撐時長在一個季度以內(nèi),20.2%的樣本房企支撐時長在半年以內(nèi)。目前海外疫情爆發(fā)背景下,如果疫情持續(xù)時間拉長,將加大這些房企風險暴露的可能性。

  人民法院公告網(wǎng)顯示,2020年初至今不到60天內(nèi),全國已有超過百家房企宣告破產(chǎn),有數(shù)日甚至平均每天2~3家房企被清算。其中,不少房企都是二三線城市里的中小型開發(fā)企業(yè)。

  中信證券認為,疫情過后土地供應質(zhì)量和數(shù)量料將提升,而中小房企重心會放在回款,因此預計土地投標參與方將減少,溢價率將降低,龍頭房企會迎來補充貨值、拉開差距的良機。

  2月21日,央行召開2020年金融市場工作電視電話會議,提出了2020年金融市場業(yè)務條線的6個重點工作,其中第二點提出:保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性和穩(wěn)定性,繼續(xù)“因城施策”落實好房地產(chǎn)長效管理機制,促進市場平穩(wěn)運行。

  來源:中新經(jīng)緯

編輯:wangdc

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