近年來，元宇宙呈現(xiàn)異�；馃岬臓顟B(tài)。蹭上元宇宙概念，公司似乎就搭上股價飆升快車。

　　“玩出來”的文旅產(chǎn)業(yè)與“炒出來”的元宇宙相結(jié)合，現(xiàn)已漸漸有了雛形，有的是運用AR/VR、全息投影等技術(shù)打造現(xiàn)場特殊場景，也有的是打造一個線上元宇宙世界。

　　1月14日，嶺南股份在互動平臺表示，公司與騰訊已簽訂長期合作協(xié)議，全國戰(zhàn)略化布局，共同推動元宇宙在文旅行業(yè)的應(yīng)用與落地。

　　或是受此消息影響，嶺南股份報收3.83元/股，上漲1.86%，換手率11.57%，成交量159.17萬手，成交額6.06億元。其中，主力資金凈流入3072.5萬元，占總成交額5.07%。

　　初涉元宇宙

　　1992年，尼奧·斯蒂文森寫的科幻小說《雪崩》中出現(xiàn)了元宇宙的概念，這或許是其最早出現(xiàn)地方。

　　發(fā)展至今，元宇宙并不是脫離現(xiàn)實世界的異托邦，更多的是與現(xiàn)實世界的交互、混同。

　　不少文旅景區(qū)推出了元宇宙概念產(chǎn)品，包括“張家界星球”項目通過數(shù)字孿生構(gòu)建張家界景區(qū)虛擬世界，西安博物院通過建模渲染呈現(xiàn)文物背后的故事等等。

　　目前，嶺南股份與騰訊已成功推進(jìn)首個合作項目落地，即黃姚古鎮(zhèn)龍門街元宇宙項目和河南洛陽元宇宙項目。

　　龍門街項目坐落在千年古鎮(zhèn)黃姚門戶，是由嶺南股份旗下子公司全域縱橫打造的文旅商業(yè)綜合體，項目占地91畝，總建筑面積5.2萬平方米，總投資15.5億元。

　　實際上早在2022年11月29日，嶺南股份、恒潤科技與騰訊云、盛燦科技四方簽署了關(guān)于元宇宙業(yè)務(wù)的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。恒潤科技為嶺南股份文旅子集團(tuán)，盛燦科技為騰訊授權(quán)集成商。

　　作為國內(nèi)文旅主體項目高端裝備及系統(tǒng)一體化服務(wù)供應(yīng)商，恒潤科技專注于以VR為代表的沉浸式游樂設(shè)備系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與集成，主要客戶包括主題樂園、旅游景區(qū)、科博場館等商業(yè)場所，商業(yè)模式以“ToB”為主。

　　不久之后，恒潤科技與盛燦科技再簽署了《智慧元宇宙解決方案項目合同》，合同金額超千萬，落地的首個項目即黃姚古鎮(zhèn)龍門街元宇宙項目和河南洛陽元宇宙項目。

　　雙方將基于騰訊在軟件領(lǐng)域的強(qiáng)大技術(shù)、元宇宙產(chǎn)業(yè)空間的布局和多場景的豐富經(jīng)驗，結(jié)合恒潤科技在VR和三維重建前沿技術(shù)、定制化輸出內(nèi)容的能力，通過騰訊及盛燦科技團(tuán)隊?wèi)?yīng)用模式、商業(yè)拓展模式。

　　具體而言，這將實現(xiàn)讓游客從“觀賞”升級到“深度體驗”，從“看風(fēng)景”轉(zhuǎn)變到“體驗文化內(nèi)核+觀賞現(xiàn)實風(fēng)景”的虛擬與現(xiàn)實世界的融合體驗，如在黃姚龍門街項目上進(jìn)行元宇宙視頻制作植入；元宇宙空間構(gòu)建，如龍門街鳥瞰模型還原、交通路網(wǎng)、創(chuàng)建龍門街元宇宙用戶角色；以及沉浸式劇本殺元宇宙空間等，都能提升游客的個性化與沉浸式游覽體驗。

　　除此之外，恒潤科技與騰訊還將圍繞AI、云計算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域展開全方位的深入合作。最近頗為火熱的ChatGPT屬于AI的具體應(yīng)用領(lǐng)域之一。

　　隨著文旅場景、時空體驗不斷的延展，通過元宇宙或是實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的契機(jī)，產(chǎn)業(yè)體驗式的轉(zhuǎn)型升級成為主要方向。通過不同角度和不同思維方式出發(fā)，文旅企業(yè)或?qū)⒚枋龊驼宫F(xiàn)不一樣的元宇宙應(yīng)用模式。

　　伴隨著引入元宇宙，疊加疫情防控調(diào)整及春節(jié)旅游、消費回暖增加，嶺南股份2022年11月29日收盤報3.26元/股，2月14日報收3.83元/股，整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，漲幅達(dá)到17.48%。

　　嶺南股份表示，在國家文化數(shù)字化背景下，元宇宙將開啟文旅產(chǎn)業(yè)新未來，為文旅行業(yè)帶來更多的機(jī)遇和更廣闊的市場空間。加上國家文旅政策利好的加持下，公司的文旅業(yè)務(wù)有望得到快速恢復(fù)并帶來新的增長點。

　　文旅之路

　　嶺南股份前身為東莞市嶺南園林綠化有限公司，于2010年9月完成股改整體更名為嶺南生態(tài)文旅股份有限公司，2014年正式登陸資本市場。

　　嶺南股份傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)為園林工程施工、景觀規(guī)劃設(shè)計、綠化養(yǎng)護(hù)及苗木產(chǎn)銷，2015年后陸續(xù)完成收購恒潤科技90%股權(quán)、德馬吉國際展覽有限公司100%股權(quán)、微傳播（北京）網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司21.86%股權(quán)、北京市新港永豪水務(wù)工程有限公司90%股權(quán)。

　　至此，作為一家園林景觀公司，嶺南股份實現(xiàn)轉(zhuǎn)變?yōu)榧�生態(tài)環(huán)境與園林建設(shè)、文化與旅游、投資與運營一體的大型企業(yè)集團(tuán)，組成以園林生態(tài)、水務(wù)運營、文化旅游為核心的業(yè)務(wù)架構(gòu)。

　　嶺南股份的文化旅游業(yè)務(wù)營業(yè)收入從 2016 年的 3.57 億元增長至 2018年的 13.93 億元，毛利從 2016 年的 1.73 億元增長至 2018 年的 5.91 億元，復(fù)合增長率分別為 98%和 85%。

　　文化旅游業(yè)務(wù)呈現(xiàn)著高歌猛進(jìn)的態(tài)勢。2019年，嶺南股份的文旅板塊毛利率達(dá)到46%，營業(yè)收入達(dá)10.35億元，占總營業(yè)收入的13.02%，營業(yè)利潤貢獻(xiàn)比例甚至達(dá)到27.68%。

　　嶺南股份在文化旅游業(yè)務(wù)上持續(xù)發(fā)力的同時，借助 PPP 模式的園林公司實現(xiàn)了新簽訂單的高速增長和業(yè)績加速釋放，例如東方園林在2016-2017年凈利潤分別同比增長130%和 60%，蒙草生態(tài)凈利潤分別同比增長 113%和 149%。

　　嶺南股份的生態(tài)園林業(yè)務(wù)營業(yè)收入從 2016 年的 22.11億元增長至2017 年的 30.58 億元，毛利從 2016 年的 5.53 億元增長至 2018 年的 9.06 億元，復(fù)合增長率分別為 39%和 28%。

　　但2017年P(guān)PP規(guī)范政策的出臺，給園林行業(yè)金融去杠桿帶來了陣痛。PPP模式下的墊資造成園林公司擁有大量應(yīng)收賬款、存貨和長期應(yīng)收款，經(jīng)營性現(xiàn)金流堪憂。

　　隨著規(guī)范整頓的嚴(yán)厲，不僅影響到增量項目，甚至存量項目也受到了沖擊，疊加融資環(huán)境的變化，不少園林公司都出現(xiàn)不同程度的經(jīng)營問題。由于多業(yè)態(tài)發(fā)展增強(qiáng)了抗風(fēng)險的能力，嶺南股份2018年實現(xiàn)了54%的業(yè)績增速。

　　2018年總營業(yè)收入達(dá)88.43億元，這是上市以來嶺南股份的頂峰成績，2019年以后營收就出現(xiàn)滑坡的情況。

　　2019年，嶺南股份調(diào)整了PPP 發(fā)展戰(zhàn)略，收縮風(fēng)險較大業(yè)務(wù)，發(fā)展區(qū)域調(diào)整為粵港澳大灣區(qū)、長三角地區(qū)、京津冀地區(qū)中心城市等核心區(qū)域市場；與此同時，對應(yīng)收賬款進(jìn)行了計提風(fēng)險減值。

　　隨后疫情防控更是影響了嶺南股份的文旅板塊和展覽展示業(yè)務(wù)。

　　2020年5月，嶺南股份發(fā)布分拆恒潤科技上市的預(yù)案，計劃分拆恒潤科技至創(chuàng)業(yè)板上市。國海證券指出，恒潤科技分拆上市后能夠更加充分享受行業(yè)市場空間增長的紅利，亦有望迎來價值重塑。但分拆上市不了了之。

　　其實，嶺南股份更多是作為運營服務(wù)商參與到文化旅游項目，更多的是立足于VR/AR 設(shè)備與應(yīng)用、品牌文化與會展、MCN 營銷。

　　恒潤科技主要產(chǎn)品包括飛翔球幕、軌道騎乘、影院劇場等室內(nèi)外高科技互動體驗設(shè)備，能夠為多個行業(yè)提供高品質(zhì)、全產(chǎn)業(yè)鏈的主題文化旅游創(chuàng)智服務(wù)。德馬吉則是偏向會展?fàn)I銷、活到創(chuàng)意策劃和展廳展館創(chuàng)意規(guī)劃。

　　在文化旅游板塊上，嶺南股份具體投資與運營方面有5個項目，包括廣西賀州·黃姚古鎮(zhèn)龍門街、廣東韶關(guān)·南雄靈潭村農(nóng)文旅綜合體、江蘇句容·茅山景區(qū)、重慶綦江·橫山花仙谷和新疆喀什·綠美南疆林業(yè)產(chǎn)業(yè)園。

　　最新2022年度業(yè)績預(yù)告顯示，嶺南股份歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損14億元至18億元，上年同期盈利4698.95萬元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損14.25億元至18.25億元，上年同期盈利664.52萬元。

　　業(yè)績下滑的原因主要有三個方面。其一，文旅板塊兩家重要子公司總部均處上海，恒潤集團(tuán)、德馬吉上海全員均居家隔離，正常的辦公受到極大影響。其二，生態(tài)板塊產(chǎn)能無法充分發(fā)揮。其三，嶺南股份主要承接大型市政項目，但受疫情及房地產(chǎn)行業(yè)下行影響，地方財政收緊，無法及時、足額支付公司的應(yīng)收賬款。

　　文旅業(yè)務(wù)因疫情受到?jīng)_擊給公司形成了巨大的壓力。嶺南股份擬對收購恒潤、德馬吉形成的商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備 2.2-3.5億元。

　　曾經(jīng)文旅板塊給嶺南股份帶來高額利潤，但疫情疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行，拖垮了沒有倒在PPP的嶺南股份。一家園林景觀公司在文旅行業(yè)里曾經(jīng)風(fēng)光過，而接下來是否重見曙光？

來源：觀點地產(chǎn)網(wǎng)

編輯：jinbao