1月20日，人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布最新 LPR 報(bào)價(jià)：1 年期 LPR 為 3.85%，5 年期以上 LPR 為 4.65%。以上 LPR 在下一次發(fā)布 LPR 之前有效。
以上兩期 LPR 報(bào)價(jià)均同上期保持一致，且連續(xù) 9 個(gè)月 " 按兵不動(dòng) "。
對(duì)于 LPR" 九連平 "，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為：" 根源在于 2020 年二季度以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)‘ V 型’反轉(zhuǎn)，2020 年年末這一勢(shì)頭未現(xiàn)減弱跡象。" 他表示，受低基數(shù)影響，2021 年年初經(jīng)濟(jì)增速將大幅沖高，這意味著這個(gè)期間逆周期調(diào)節(jié)措施不需加碼，部分疫情時(shí)期特殊政策正在有序撤回。同時(shí)，未來(lái)疫情走勢(shì)及外部環(huán)境還有諸多不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能、特別是小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有待進(jìn)一步改善，當(dāng)前也缺乏引導(dǎo)利率上行的條件。
1年期 LPR 有望繼續(xù)穩(wěn)定
記者注意到，自去年 4 月以來(lái)，LPR 報(bào)價(jià)已經(jīng)連續(xù) 9 個(gè)月未作調(diào)整。
民生銀行首席研究員溫彬表示，本次 LPR 報(bào)價(jià)按兵不動(dòng)，與市場(chǎng)預(yù)期基本一致，體現(xiàn)了宏觀政策與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的實(shí)際需要相匹配。
在王青看來(lái)，LPR 連續(xù) 9 個(gè)月維持不變，根源在于 2020 年二季度以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn) "V 型 " 反轉(zhuǎn)，2020 年年末這一勢(shì)頭未現(xiàn)減弱跡象；受低基數(shù)影響，2021 年年初經(jīng)濟(jì)增速將大幅沖高，這意味著這個(gè)期間逆周期調(diào)節(jié)措施不需加碼，部分疫情時(shí)期特殊政策正在有序撤回。與此同時(shí)，未來(lái)疫情走勢(shì)及外部環(huán)境還有諸多不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能、特別是小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有待進(jìn)一步改善，當(dāng)前也缺乏引導(dǎo)利率上行的條件。
而 LPR 利率 " 巋然不動(dòng) "，市場(chǎng)人士也將目光聚焦于后續(xù)的降息空間。王青認(rèn)為：" 短期內(nèi) 1 年期 LPR 報(bào)價(jià)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。
他判斷，貨幣政策將持續(xù)處于 " 觀察期 "，MLF 
利率調(diào)整可能性很小，LPR 報(bào)價(jià)基礎(chǔ)有望保持穩(wěn)定。同時(shí)，2020 年 12 月以來(lái)，以 SHIBOR 中長(zhǎng)期品種、銀行同業(yè)存單發(fā)行利率為代表的中期市場(chǎng)利率開始較快下行，表明 " 緊貨幣 " 進(jìn)程在 2020 年底告一段落，銀行平均邊際資金成本上行壓力也隨之緩解。這意味著未來(lái)一段時(shí)間報(bào)價(jià)行上調(diào)或下調(diào) LPR 報(bào)價(jià)的動(dòng)力都不會(huì)太大，主要針對(duì)企業(yè)貸款的 1 年期 LPR 報(bào)價(jià)大概率會(huì)保持穩(wěn)定。
企業(yè)貸款利率將由降到穩(wěn)
值得注意的是，1 月 20 日，央行還開展了 2800 億元逆回購(gòu)操作，利率維持 2.2%，期限為 7 天。對(duì)沖到期的 20 億元逆回購(gòu)，當(dāng)天實(shí)現(xiàn)資金凈投放 2780 億元。
同往期相比，本次公開市場(chǎng)操作力度較為罕見(jiàn)。王青向記者表示，1 月是繳稅大月，且稅期延至 20 日�？梢钥吹�，伴隨稅期臨近，19 日市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，資金利率全線上行。其中，隔夜和 7 天期利率大幅走高，DR001 加權(quán)均價(jià)升至 2.2834%，DR007 加權(quán)均價(jià)則沖高至 2.3383%，月內(nèi)首次升到 2.20% 的短期政策利率上方，觸發(fā) 20 日央行實(shí)施 2800 億逆回購(gòu)，通過(guò) " 填谷 " 操作平抑資金面波動(dòng)。由此判斷，若短期內(nèi)市場(chǎng)資金面偏緊狀況延續(xù)，央行有可能連續(xù)出手，避免市場(chǎng)利率向上過(guò)度偏離政策利率水平。
他進(jìn)一步指出，央行此次出手的深層次原因在于及時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。在宏觀政策 " 不急轉(zhuǎn)彎 "，以及近期全球疫情不確定性仍然較大的背景下，監(jiān)管層希望穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，及時(shí)消除市場(chǎng)關(guān)于資金面再度趨緊的擔(dān)憂。這有助于現(xiàn)階段控制企業(yè)融資成本，保持金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)必要的支持力度。
溫彬也表示，近日，銀行間資金面趨緊，資金價(jià)格有明顯的上升，央行于 1 月 20 日公開市場(chǎng)開展 2800 億元 7 天期逆回購(gòu)操作，對(duì)沖當(dāng)日到期的 20 億元后凈投放 2780 億元，體現(xiàn)了對(duì)短期流動(dòng)性的呵護(hù)。隨著春節(jié)的臨近，市場(chǎng)對(duì)資金需求仍然會(huì)相對(duì)旺盛，央行將繼續(xù)通過(guò) " 逆回購(gòu) MLF" 組合的方式維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。
在王青看來(lái)，下一步監(jiān)管層的主要目標(biāo)是鞏固企業(yè)貸款實(shí)際利率下行成果，而非引導(dǎo)利率水平繼續(xù)大幅下行。這意味著未來(lái)一段時(shí)間企業(yè)貸款利率將出現(xiàn)一個(gè) " 由降到穩(wěn) " 的過(guò)程，2021 年降低企業(yè)綜合融資成本或?qū)⒅饕ㄟ^(guò)挖掘降費(fèi)潛力、運(yùn)用直達(dá)工具等定向滴灌方式來(lái)實(shí)現(xiàn)�？紤]到 2021 年通脹大幅走高的風(fēng)險(xiǎn)不大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍處在疫情沖擊后的修復(fù)階段，企業(yè)貸款利率轉(zhuǎn)而大幅上行的可能性也很小。
來(lái) 源： 每日經(jīng)濟(jì)新聞
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