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9500億MLF到期,LPR利率存在“降息”可能性
http://sendpasscode.com房訊網(wǎng)2021/12/15 10:31:18
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[提要]12月15日,9500億中期借貸便利(MLF)到期。另外,本周央行公開市場共500億元逆回購到期,周一至周五逆回購到期規(guī)模均為100億元。

  12月15日,9500億中期借貸便利(MLF)到期。另外,本周央行公開市場共500億元逆回購到期,周一至周五逆回購到期規(guī)模均為100億元?缒曛H,央行將如何開展操作,備受市場關(guān)注。

  從“量”上看,此次MLF到期資金將被降準(zhǔn)資金置換已是板上釘釘。12月6日,人民銀行為支持實體經(jīng)濟發(fā)展,促進綜合融資成本穩(wěn)中有降,決定于2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu))。央行有關(guān)負責(zé)人表示,此次降準(zhǔn)是貨幣政策常規(guī)操作,釋放的一部分資金將被金融機構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利(MLF),還有一部分被金融機構(gòu)用于補充長期資金,更好滿足市場主體需求。

  但也有聲音認(rèn)為,在等量置換外,央行有超預(yù)期續(xù)作MLF的可能。光大證券首席固收分析師張旭此前對證券時報記者表示,本次并非降準(zhǔn)置換MLF,而是金融機構(gòu)可主動使用降準(zhǔn)釋放的資金歸還到期的MLF。預(yù)計12月15日的MLF還將操作,且央行在確定MLF操作量時將充分滿足金融機構(gòu)對資金的需求,保持流動性合理充裕。

  從近期的種種信號來看,市場對流動性在“量”上保持“合理充!币研纬晒沧R,但在“價”上能否進一步寬松則存在分歧。

  華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為,展望2022年的貨幣政策,未來一段時間量價均會有不同層面的放松,降息可期。

  中泰證券研報則認(rèn)為,明年上半年貨幣政策易松難緊。采取的貨幣政策工具方面,央行的偏好的政策工具先后排序仍是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、降準(zhǔn)、降息。當(dāng)前降息的可能性最低,目前行業(yè)貸款定價已經(jīng)處在低位, 銀行資本補充的壓力非常大。預(yù)計未來央行會更傾向于降準(zhǔn)等方式緩釋銀行的負債端壓力,通過負債端成本的下降,向資產(chǎn)端定價下行進行傳導(dǎo),實現(xiàn)對實體融資成本的下降。

  張旭也認(rèn)為,投資者不宜對MLF降息抱有過高的期待。央行強調(diào)穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變,這意味著12月和未來一段時間內(nèi)OMO和MLF利率大概率是不會變的,DR007等關(guān)鍵的市場仍將圍繞政策利率上下波動。

  江海證券首席經(jīng)濟學(xué)家屈慶表示,預(yù)期下調(diào)或者不下調(diào)MLF利率,或者預(yù)期超額續(xù)作,都有各自的理由。預(yù)期下降的理由是,經(jīng)濟預(yù)期悲觀的背景下,需要進一步刺激經(jīng)濟,所以MLF下調(diào),帶動LPR下調(diào)是需要的。預(yù)期不下調(diào)的理由則是,前期降準(zhǔn)已經(jīng)釋放了便宜的資金,足夠帶動LPR下調(diào)。而且前期支農(nóng)支小再貸款利率已經(jīng)下調(diào)25bp,說明目前結(jié)構(gòu)性政策依然是主角。

  值得注意的是,盡管市場對于政策利率“降息”仍有分歧。但隨著今年7月和12月的兩輪全面降準(zhǔn),市場普遍認(rèn)為,積蓄貸款市場報價利率(LPR)下調(diào)的動力已足夠充分,短期內(nèi)LPR利率存在“降息”可能性。

來 源:證券時報  

    編 輯:liuy 

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