優(yōu)客工場終于要上市了，這也意味著國內共享辦公第一股即將誕生。

　　但7個月前向美國SEC遞交了IPO招股書后，優(yōu)客工場最終選擇的是曲線借殼上市。

　　特殊目的收購公司（SPAC）Orisun Acquisition Corp.近日宣布，與優(yōu)客工場達成合并協(xié)議，交易完成后新公司將以新的股票代碼在納斯達克掛牌交易。

　　在其對標的美國共享辦公巨頭WeWork上市失敗后，這或許已經是優(yōu)客工場最好的歸宿。

　　連年虧損 估值大幅縮水

　　就規(guī)模而言，優(yōu)客工場在共享辦公空間、會員數(shù)量等方面在國內首屈一指。

　　根據其2019年底提交的招股書顯示，2017年優(yōu)客工場經營的共享辦公空間有66處，到2018年增加至162處，到2019年9月30日增加至171處；會員數(shù)量2017年為101100家，2018年為252000家，2019年9月30日為609600家。

　　實際上，為了擴張規(guī)模，優(yōu)客工場采取了并購的模式。僅在2018年，優(yōu)客工場就收購了洪泰創(chuàng)新空間、無界空間、Wedo聯(lián)合創(chuàng)業(yè)社、Workingdom、火箭科技、方糖小鎮(zhèn)六家企業(yè)。

　　當時，國內另一家共享辦公室企業(yè)，氪空間創(chuàng)始人兼董事長劉成城就對此炮轟稱，“有些同行，一心搞所謂生態(tài)面積，讓別人的社區(qū)加盟，改個牌子就算，又收購了一批小公司。這種貼牌加盟的混營模式，只重數(shù)量不看質量。從長遠來說，更會傷害到辦公客戶的體驗，傷害整個聯(lián)合辦公行業(yè)的品牌�！�

　　規(guī)模是起來了，但入住率非常關鍵。根據艾媒咨詢發(fā)布的國內共享辦公數(shù)據顯示，僅有3.3%的租戶表示其所在的聯(lián)合辦公空間入住率達到了90%以上；68.7%的租戶認為其所在空間入住率不足70%。艾媒咨詢分析師認為，過去五年中，聯(lián)合辦公品牌在資本的助力下瘋狂跑馬圈地，雖然規(guī)模擴張快速，但整體運營能力相對滯后，失衡的發(fā)展速度導致行業(yè)整體入住率不高。

　　連續(xù)的并購給優(yōu)客工場帶來了規(guī)模，但卻也加重了負擔。

　　招股書顯示，優(yōu)客工場2017年凈營收為1.67億元，2018年為4.49億元，2019年前三季度為8.75億元；同期凈虧損分別為3.73億元、4.45億元、5.73億元。

　　這意味著在不到三年時間，優(yōu)客工場就虧損近14億元。根據優(yōu)客工場披露的數(shù)據，從2015年成立以來，優(yōu)客工場已累計虧損超15億元。

　　以虧損換規(guī)模之下，優(yōu)客工場不得不靠融資續(xù)命。據統(tǒng)計，從2015年至今，優(yōu)客工場獲得過多輪融資，合計超過50億元。但招股書披露，優(yōu)客工場的經營活動現(xiàn)金流一直是凈流出狀態(tài)，2017年、2018年、2019年前三季度分別為-1.52億元、-5207萬元和-2.32億元。

　　此次，優(yōu)客工場雖然通過借殼曲線上市。但據悉，合并完成后新公司的價值僅為7.69億美元。而優(yōu)客工場于2018年8月獲得的3億元戰(zhàn)略投資中，當時優(yōu)客工場的估值超過18億美元；2018年11月完成D輪2億美元融資，當時估值為30億美元。不到兩年時間，優(yōu)客工場的估值已經較高峰期縮水近75%。

　　共享辦公還是個好生意嗎？

　　隨著優(yōu)客工場上市進程的推進，盈利問題將成為其面臨的最重要難題，專注于現(xiàn)有空間，削減控制成本，提升管理效率，才有助于增強盈利能力。

　　今年4月，在優(yōu)客工場成立五周年之際，優(yōu)客工場創(chuàng)始人毛大慶宣布進行“輕資產、重賦能”的戰(zhàn)略轉型。

　　根據規(guī)劃，在“輕資產、重賦能”的戰(zhàn)略轉型下，2020年優(yōu)客工場將力爭達到約100個輕資產項目，輕重比達約1:1。輕資產模式下，優(yōu)客工場主要輸出品牌服務，并提供空間設計、建造、以及管理服務，而物業(yè)主承擔大部分的前期投入。

　　實際上，這也是優(yōu)客工場為了盡快走向盈利所做的動作。畢竟，在WeWork的前車之鑒下，投資人已經迫不及待的想要讓其上市及時退出止損。

　　根據WeWork招股書，2016-2018年其營收由4.36億美元增長至18.21億美元，2019年營收依然高速增長。但在營收增長的同時，2016年-2018年的虧損也由4.29億美元擴大至19.27億美元，2019年上半年虧損9億美元。

　　2019年初，WeWork估值還高達470億美元，但在嘗試上市時，估值一降再降，還是以失敗告終。目前其估值已經僅剩29億美元。

　　實際上，不止是優(yōu)客工場，曾經炮轟優(yōu)客工場的氪空間日子也不好過。

　　2019年，由于融資未到位以及被追討欠款的等問題，原CEO鐘澍等多位高管離職，甚至傳出投資人直接接管公司。

　　艾媒咨詢分析師認為，行業(yè)發(fā)展初期，在政策和資本的助推下，部分企業(yè)實現(xiàn)了規(guī)模的快速擴張，但運營管理能力卻無法與之匹配，發(fā)展較為畸形。資本寒冬的到來，加速了行業(yè)泡沫的破裂，不少品牌關停、甚至退出市場。經歷了市場洗牌后，行業(yè)會逐漸回歸理性，擴張步伐放緩，企業(yè)開始將發(fā)展重點由規(guī)模轉向盈利，通過精細化運營管理來提升自身盈利能力。

　　而接下來，就看優(yōu)客工場能不能從講好規(guī)模的故事，到講好盈利的故事了。

來 源：新浪科技    

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