在連續(xù)29個交易日暫停逆回購操作后，央行公開市場操作開始發(fā)力。3月30日央行以利率招標(biāo)方式開展了500億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.2%，上次中標(biāo)利率為2.4%。當(dāng)日無逆回購到期，實現(xiàn)凈投放500億元。
在此之前，央行已連續(xù)29個交易日暫停逆回購操作，季末市場流動性壓力有所增加。中國民生銀行首席研究員溫彬指出，重啟逆回購一方面有助于為抗擊疫情和經(jīng)濟社會恢復(fù)發(fā)展提供合理充裕的流動性支持；另一方面，臨近季末，季節(jié)性流動性壓力有所增加，投放500億元流動性有助于緩解市場資金壓力。
從利率下調(diào)幅度對比來看，上次2月3日的逆回購操作7天期和14天期利率分別下調(diào)10個基點，相比近年來，每次5-10個基點的“降息”，本次7天期逆回購利率下調(diào)20個基點的降幅也創(chuàng)出新高。
“這次公開市場操作中標(biāo)利率下降20個基點，標(biāo)志著貨幣政策進入了加大逆周期調(diào)節(jié)力度的階段，選擇在這個時點降息應(yīng)該是綜合考慮了國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求以及國際疫情和外部經(jīng)濟環(huán)境惡化等多方面因素后作出的決策�！毖胄胸泿耪呶瘑T會委員、清華大學(xué)國家金融研究院研究員馬駿指出。
中共中央政治局3月27日召開會議指出，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實施力度。要抓緊研究提出積極應(yīng)對的一攬子宏觀政策措施，積極的財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，引導(dǎo)貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。
此前，本月MLF利率和LPR“按兵不動”，利率與上次持平，顯示商業(yè)銀行自主降息的動力較小。蘇寧金融研究院研究員陶金認為，中共中央政治局會議釋放了更為強烈的政策信號，若要達成降息，一方面要在報價行降價動力不足的情況下，調(diào)降政策利率；另一方面在存款利率不降的情況下，通過降低政策利率，減少商業(yè)銀行負債成本。
“從過去經(jīng)驗上看，‘逆回購利率-MLF利率-LPR’的同步調(diào)降，完成一次完整的降息過程�？梢酝茰y，在4月LPR報價之前，央行將擇機下調(diào)MLF利率，引導(dǎo)LPR下行，更大力度降低實體經(jīng)濟融資成本�！睖乇蜻M一步指出，降低實體經(jīng)濟融資成本是貨幣政策的核心，降息、降準(zhǔn)、保持流動性合理充裕仍然有必要。但也要看到，當(dāng)前銀行負債成本居高不下，壓降點差空間有限，且企業(yè)和居民部門存款占銀行總負債的60%以上，適時適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率將對LPR下行產(chǎn)生更加顯著的效果。隨著我國通脹水平逐步回落，4月中上旬將是下調(diào)存款基準(zhǔn)利率的合適窗口。
財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明認為，降息+降準(zhǔn)+降存款利率組合拳打出概率在增加。目前，降低LPR利率主要有兩種方式。一是銀行讓利，即通過繼續(xù)壓降LPR與MLF之間的利差或直接降低MLF利率來實現(xiàn)。上述方式若沒有其他配套措施配合，銀行息差均會收窄、盈利均會下降，強制推出或?qū)е裸y行信貸投放積極性下降。二是降低銀行成本，推動貸款利率下行。其中，全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)可以為銀行提供更多低成本資金，有利于提高銀行信貸投放積極性，目前看還有一定空間。另外，不排除下調(diào)存款利率的可能性。
來 源：北京商報
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