長租公寓在中國作為一個新興發(fā)展的另類資產(chǎn)類別，在近年來受到了資本市場的廣泛關(guān)注。經(jīng)歷了多年的穩(wěn)步成長后，該市場已經(jīng)進入了快速發(fā)展階段，長租公寓投資領(lǐng)域也呈現(xiàn)出四大趨勢，接下來，讓我們一同探尋這些趨勢，把握長租公寓投資的新機遇。
2024年，我國租賃住房公募REITs申報發(fā)行節(jié)奏持續(xù)加快。10月末，招商蛇口租賃住房REIT在深圳證券交易所正式掛牌上市，產(chǎn)品發(fā)行總規(guī)模達13.635億元。至此，我國已錄得6支保障性租賃住房公募REITs上市交易，累計發(fā)行規(guī)模近百億元。多單保障性租賃住房公募REITs的成功上市，不僅有效盤活了存量租賃住房資產(chǎn)、促進了市場良性循環(huán)，更搭建起了資本市場與實體經(jīng)濟的橋梁。
自上市以來，保障性租賃住房公募REITs因其底層項目較強的抗經(jīng)濟周期屬性及穩(wěn)健的收益表現(xiàn)而備受投資者的追捧。根據(jù)目前已披露的最新保租房REITs財報顯示，已上市的6支租賃住房公募REITs的底層項目經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健，出租率均維持在90%以上的水平, 資產(chǎn)強抗周期性的特征明顯。
這些公募REITs為長租公寓市場樹立了投資收益率的行業(yè)標桿，提供了穩(wěn)健的收益水平并拓寬了資金退出渠道，從而進一步激發(fā)了市場活躍度，吸引了更多資金流入，推動了長租公寓市場的持續(xù)發(fā)展。
隨著國家發(fā)展改革委全面推動基礎(chǔ)設(shè)施REITs常態(tài)化發(fā)行，并將REITs底層資產(chǎn)范圍擴大至市場化租賃住房，我國長租公寓市場將迎來更為廣闊的發(fā)展空間。
在強勁的租賃需求與穩(wěn)定的投資回報雙重驅(qū)動下，長租公寓市場發(fā)展的根基愈發(fā)堅實。隨著城市化進程的加速和人口流動性的提升，租賃需求呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢。同時，長租公寓作為一種高品質(zhì)的租賃產(chǎn)品，憑借其穩(wěn)定的收益和較低的風險，吸引了越來越多的投資者進入市場。
以上海為例，作為長租公寓投資最活躍的城市之一，近年來上海的長租公寓市場呈現(xiàn)出蓬勃的發(fā)展態(tài)勢。從2022年至2024年，上海連續(xù)三年創(chuàng)造交易活躍度新高，共計成交了46單長租公寓項目，投資交易額累計近220億元人民幣，實現(xiàn)了17.3%的復合增長率。這一數(shù)據(jù)充分說明了上海長租公寓市場的活力和潛力。
長租公寓資產(chǎn)以其相對穩(wěn)定的收益率和出色的抗經(jīng)濟周期能力，不僅吸引了早期便關(guān)注該賽道的機構(gòu)投資人，還贏得了大批非傳統(tǒng)公寓投資人的青睞，紛紛開始關(guān)注和收購長租公寓項目。2024年高凈值人士和家族辦公室的市場活躍度相較于前兩年有顯著提升。同時，國企也在年末發(fā)力，收購城市核心區(qū)公寓資產(chǎn)以擴大其資管規(guī)模，進一步提升運營效率。此外，盡管險資投資人在本年度投資量相對較小，但據(jù)悉明年一季度險資有望積極入市，加大對長租公寓的投資力度，從而進一步推動市場交易的增長。
隨著長租公寓市場的快速發(fā)展，越來越多的長租公寓項目開始呈現(xiàn)出穩(wěn)定的現(xiàn)金流和回報率，并為投資者提供了核心型的投資機會。
核心型投資策略的逐漸盛行，不僅反映了投資者對于長租公寓市場長期發(fā)展的看好，也體現(xiàn)了他們對于這一市場風險和收益特性的深入理解。在核心型投資策略下，投資者更加注重項目的運營管理和長期收益能力，而非僅僅關(guān)注項目的初始購買成本和潛在的資本增值空間。這種策略的轉(zhuǎn)變，將有助于推動長租公寓市場的持續(xù)健康發(fā)展，并為投資者帶來更為穩(wěn)定和可持續(xù)的回報。這種核心型投資策略的興起，不僅是因為長租公寓市場本身的成熟和穩(wěn)定，更是因為投資者對于這一市場長期發(fā)展的信心和期望。
值得一提的是，在一線城市，短期內(nèi)仍將有充足的新建項目入市，但中長期供應(yīng)將逐步放緩并轉(zhuǎn)向存量盤活，尤其是未得到充分利用的辦公、酒店及商業(yè)等物業(yè)，將迎來翻新、升級或重新定位成長租公寓的機會，進而提升它們的使用效率和物業(yè)價值。
結(jié)語2024年長租公寓市場呈現(xiàn)出四大顯著趨勢：
1.公募REITs的助力推動了市場投資熱度的持續(xù)升溫；
2.強健的市場基本面進一步激發(fā)了投資者的熱情，并促使投資策略向多元化發(fā)展；
3.進入長租公寓賽道的投資人背景更為廣泛，顯示了市場吸引力的不斷提升；
4.穩(wěn)定型和增值型投資機會均受到投資者的關(guān)注，體現(xiàn)了市場成熟度和投資者專業(yè)度的提高。這些趨勢不僅揭示了當前市場的活躍度和成熟度，也為未來市場的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。
展望2025年，我們預期長租公寓投資市場將繼續(xù)保持強勁的增長勢頭。隨著政策環(huán)境的不斷優(yōu)化和市場需求的持續(xù)擴大，長租公寓將成為越來越多投資者關(guān)注的焦點。特別是在以上海、北京為例的大都市，隨著城市更新和人口結(jié)構(gòu)的調(diào)整，長租公寓市場的投資潛力將進一步釋放。
來 源：仲量聯(lián)行投資縱橫
編 輯：liuy
