這個(gè)冬天,房企有點(diǎn)冷。近日,步花樣年、新力控股、恒大等后塵,又一家房企當(dāng)代置業(yè)跨入了債務(wù)違約的陣營(yíng)。
10月26日,當(dāng)代置業(yè)公告稱,一筆2021年10月25日到期的12.85%利率美元票據(jù),本金及應(yīng)付利息的還款安排,未能于當(dāng)日達(dá)成。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》不完全統(tǒng)計(jì),這是年內(nèi)第9家出現(xiàn)債務(wù)違約的房企,其相關(guān)影響也在擴(kuò)展。今年10月份以來,包括綠地、陽光城、弘陽、佳兆業(yè)、中梁等在內(nèi)的多家房企美元債價(jià)格一度大幅下跌,凸顯投資者信心不足。
不難看出,2021年是償還海外債的第一個(gè)高峰,難關(guān)在四季度。據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至年底之前,內(nèi)房股還有19筆海外債等待兌付。但是,即便過了這一關(guān),更大的壓力還在后面。真正的償債高峰期2022年馬上來臨,房企若不提早安排,屆時(shí)“闖關(guān)”難度將倍增。
明年“闖關(guān)”難
作為資金密集型行業(yè)成員,房企有著多樣化的融資渠道,主要包括境內(nèi)債券融資、銀行貸款、非標(biāo)融資和境外債券融資等。但在諸多限制下,資金用途較寬松的海外債,近幾年成為房企標(biāo)配的融資渠道,尤其在中國(guó)香港上市的內(nèi)房股,海外融資比例占比逐漸升高,成為驅(qū)動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張的重要?jiǎng)恿χ弧?/P>
據(jù)同策研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,從80多家內(nèi)房股海外債到期余額來看,2021年至2025年為兌付高峰期,到期余額分別為14.94億美元、273.25億美元、182.8億美元、190.32億美元及179.94億美元。因此未來5年,房企都將面臨規(guī)模巨大的美元債償付壓力,特別是2022年,為償還壓力最大年份,畢竟,273.25億美元相當(dāng)于大約1750億元人民幣。
“明年是償債最高峰期,若市場(chǎng)行情不變,出現(xiàn)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)更大,違約的房企也可能更多!眳R生國(guó)際資本總裁黃立沖向《證券日?qǐng)?bào)》記者如是說。
“不止內(nèi)房股,其他房企也有兌付壓力!绷碛袠I(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者稱,2020年以來,疊加新冠肺炎疫情全球擴(kuò)散、美元債市場(chǎng)動(dòng)蕩、“三道紅線”出臺(tái)等多重因素,今年5月份以來,包括部分頭部房企在內(nèi),接連出現(xiàn)債務(wù)違約問題,并逐漸引發(fā)行業(yè)基本面的信用擔(dān)憂。如此一來,過去靠“借新還舊”處理到期債務(wù)的手段就不再那么靈了。
從近幾個(gè)月房企發(fā)行海外債的情況來看,較去年同期并沒有出現(xiàn)增長(zhǎng)的情況。據(jù)同策研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,2021年7月份至9月份,內(nèi)房股發(fā)行海外債規(guī)模60.82億美元,同比下降38%;2021年10月1日至28日發(fā)行3筆,發(fā)行規(guī)模合計(jì)6.47億美元,2020年10月1日至30日發(fā)行12筆,發(fā)行規(guī)模37.93億美元,規(guī)模大幅縮減。
“受恒大、花樣年等房企海外債違約事件影響,近期國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)密集下調(diào)中資房企信用評(píng)級(jí),優(yōu)質(zhì)的房企尚能正常發(fā)行海外債,部分在二級(jí)市場(chǎng)上價(jià)格表現(xiàn)比較堅(jiān)挺的舊債發(fā)行主體,發(fā)新債的難度相對(duì)較小。”黃立沖向記者表示,但受整體市場(chǎng)基本面影響,多數(shù)中資房企再發(fā)新債都非常難。
困境如何緩解
監(jiān)管層已經(jīng)注意到這一現(xiàn)象。
10月26日,發(fā)改委外資司會(huì)同外匯局資本司召開部分重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)外債座談會(huì),要求企業(yè)不斷優(yōu)化外債結(jié)構(gòu),嚴(yán)格按照批準(zhǔn)用途使用外債募集資金,自覺遵守財(cái)務(wù)紀(jì)律和市場(chǎng)規(guī)則,積極主動(dòng)做好境外債券本息兌付準(zhǔn)備,共同維護(hù)企業(yè)自身信譽(yù)和市場(chǎng)整體秩序。
這在業(yè)內(nèi)被認(rèn)為是監(jiān)管部門解決美元債問題的一種嘗試。中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水表示,相關(guān)部門表態(tài)將繼續(xù)在外債備案登記、資金出境等方面滿足企業(yè)合理合規(guī)的外債置換和償付需求。這或許意味著,在合理合規(guī)情況下,房企用境內(nèi)資金償還境外債時(shí),審批速度會(huì)加快。
但從當(dāng)下看來,已經(jīng)發(fā)生債務(wù)違約的房企需盡快自救,還有海外債即將到期的房企,當(dāng)提前做好安排,否則將對(duì)企業(yè)銷售端造成負(fù)面影響,屆時(shí)就是連鎖反應(yīng)。
實(shí)際上,房企確實(shí)已經(jīng)開始行動(dòng)。
據(jù)克而瑞不完全統(tǒng)計(jì),2021年下半年以來,18家房企陸續(xù)實(shí)施境外債回購(gòu),回購(gòu)次數(shù)超過100次。但從贖回?cái)?shù)額來看,房企累計(jì)回購(gòu)境外債券及票據(jù)涉及資金合計(jì)15.6億美元,僅占初始發(fā)行金額的4.07%。
“回購(gòu)主要是向外界展示信心,如果當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境沒有發(fā)生變化,未來可能會(huì)有更多房企發(fā)生債務(wù)違約,特別是在2022年的兌付高峰之年。”同策研究院資深分析師肖云祥向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,在目前的情況下,還款壓力較大的房企應(yīng)加大去化力度,降低投資,盡可能提升現(xiàn)金回籠規(guī)模,若現(xiàn)金充?商崆皟斶,避免賬期集中造成擠兌現(xiàn)象。同時(shí),若無法按期兌付可申請(qǐng)展期或場(chǎng)外兌付的機(jī)會(huì)。
對(duì)此,克而瑞也認(rèn)為,在行業(yè)整體降負(fù)債、調(diào)控政策持續(xù)推進(jìn)的情況下,房企應(yīng)提前部署債券償還計(jì)劃,從而保證境外債券市場(chǎng)的再融資需求有序滾動(dòng),穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)。
來源:證券日?qǐng)?bào)
編輯:wangdc