今年這種環(huán)境下，投資可以說(shuō)變得很困難，因?yàn)楹芏嘈袠I(yè)都出現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)的下滑，增長(zhǎng)變得十分困難。所以投資必須擦亮眼睛，選擇那些能夠克服困難，逆勢(shì)取得穩(wěn)健增長(zhǎng)的企業(yè)才行。
從已經(jīng)發(fā)布的2024半年報(bào)來(lái)看，能夠穩(wěn)健增長(zhǎng)的行業(yè)不多了，除了電力、醫(yī)藥、新能源車等少數(shù)行業(yè)外，作為耐用類消費(fèi)品的家電行業(yè)還能保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)屬不易。
海爾智家發(fā)布的最新財(cái)報(bào)顯示，上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)3.0%，利潤(rùn)增長(zhǎng)16.3%。而分析這份半年報(bào)，可以看到海爾智家有四個(gè)方面的“穩(wěn)”。
第一， 營(yíng)收和利潤(rùn)持續(xù)“穩(wěn)”
近三年來(lái)，海爾智家一直保持營(yíng)收和利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)，2024上半年歸母凈利潤(rùn)首次超過(guò)百億元，而且利潤(rùn)的增速大于營(yíng)收增速。在當(dāng)前的環(huán)境下，能保持雙增實(shí)屬難得。
第二， 海外市場(chǎng)“穩(wěn)”
眾所周知，國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)基本面臨天花板，全球化已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)獲取增量的最重要手段。海爾智家是最早進(jìn)行自主創(chuàng)牌的企業(yè)，目前海外營(yíng)收占比已經(jīng)過(guò)半，也成為其保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的重要引擎。
2024上半年海爾智家在全球不同地區(qū)，表現(xiàn)亮眼：在美國(guó)，GE Appliances已成為當(dāng)?shù)匾I(lǐng)的家電企業(yè)，份額提升了0.7pct；在澳洲，澳大利亞零售額份額提升了2.9pct；在歐洲，收入增長(zhǎng)9.2%；在南亞，收入增長(zhǎng)9.9%；在東南亞，收入增長(zhǎng)12.4%；在中東非，收入增長(zhǎng)了26.8%。
海爾智家在財(cái)報(bào)中還表示，由于堅(jiān)持高端創(chuàng)牌和供應(yīng)鏈本土化，應(yīng)對(duì)未來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致其海外的成本優(yōu)勢(shì)不如國(guó)內(nèi)代工企業(yè)。其實(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這種供應(yīng)鏈本土化的布局是未雨綢繆的，一旦布局完成，后續(xù)成本優(yōu)勢(shì)也會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，并在極端條件下具有強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
第三， 毛利率、凈利率和資產(chǎn)負(fù)債率“穩(wěn)”
毛利率、凈利率和資產(chǎn)負(fù)債率，這三率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的重要因素。從近三年來(lái)的數(shù)據(jù)看，海爾智家的毛利率、凈利率在穩(wěn)健增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率逐年降低。此外，2024上半年海爾智家經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為78.2億元，比去年同期增長(zhǎng)了15.1%。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：雪球）
第四， 分紅率“穩(wěn)”
投資者還看重企業(yè)的分紅能力，穩(wěn)健的分紅是投資者的“定心丸”。海爾智家連續(xù)三年的分紅率都在持續(xù)增長(zhǎng)。
除了分紅持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)外，海爾智家一直回購(gòu)股份，今年已經(jīng)耗資超過(guò)17億元回購(gòu)0.8%的流通股。同時(shí)，對(duì)員工持股計(jì)劃未能實(shí)施的回購(gòu)股份進(jìn)行了注銷。
分紅、回購(gòu)、注銷，都體現(xiàn)了管理層對(duì)投資者的關(guān)心，也體現(xiàn)管理層與投資者利益的一致性。
在當(dāng)前形勢(shì)下，沒(méi)有比“穩(wěn)”更讓投資者安心的指標(biāo)了。海爾智家連續(xù)取得穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和高質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)，確實(shí)十分難得，這放在整個(gè)A股5000多只股票里面也不多了。
此外，7月底兩部門印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，此輪政策刺激在覆蓋品類（8個(gè)）、補(bǔ)貼比例（15-20%）、補(bǔ)貼限價(jià)（2000元）、中央支持力度（90%）4個(gè)方面均超預(yù)期，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)將有望撬動(dòng)1800億+零售市場(chǎng)規(guī)模，覆蓋近20%零售市場(chǎng)受益。
當(dāng)前白電板塊兼具“低估值、高分紅、穩(wěn)增長(zhǎng)”屬性，股價(jià)經(jīng)過(guò)階段性回調(diào)，目前安全邊際高和彈性大兼顧。
