2019年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售榜單中，以權(quán)益金額計(jì)算，隆基泰和銷售規(guī)模和排名雙雙下滑；同時(shí)，集團(tuán)旗下港股上市公司隆基泰和智慧能源2019年收益大幅下降及由盈轉(zhuǎn)虧

　　2019年，在“房住不炒”的調(diào)控主基調(diào)以及“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”的政策目標(biāo)下，房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)字當(dāng)頭，全國(guó)商品房全年成交金額穩(wěn)中有升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年商品房銷售額15.97萬億元，同比增長(zhǎng)6.5%。

　　據(jù)克而瑞研究中心統(tǒng)計(jì)，2019年TOP100房企的累計(jì)權(quán)益銷售金額亦同比增長(zhǎng)6.5%，但百?gòu)?qiáng)企業(yè)內(nèi)部分化明顯：中國(guó)恒大（3333.HK）、融創(chuàng)中國(guó)（1918.HK）、榮盛發(fā)展（002146.SZ）、金科集團(tuán)等公司增幅超過10%甚至40%，而部分房企則不升反降。

　　“深耕京津冀、布局全中國(guó)”的河北企業(yè)隆基泰和便是下降者之一。在克而瑞研究中心推出的2019年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售榜單中，以權(quán)益金額計(jì)算，隆基泰和銷售規(guī)模和排名雙雙下滑。

　　隆基泰和集團(tuán)的煩惱還不僅于此，其旗下的智慧能源板塊亦遭遇困難。港股上市公司隆基泰和智慧能源（1281.HK）2019年收益大幅下降及由盈轉(zhuǎn)虧，至此，該公司的業(yè)績(jī)已連續(xù)兩年縮水。

　　地產(chǎn)權(quán)益銷售額下降

　　公開資料顯示，隆基泰和集團(tuán)創(chuàng)立于1995年，目前集地產(chǎn)開發(fā)、商貿(mào)物流、智慧能源、文化旅游、城鎮(zhèn)建設(shè)、物業(yè)服務(wù)、綠色建材、金融服務(wù)八大業(yè)務(wù)板塊于一體，公司定位于“環(huán)雄安地區(qū)大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”。旗下?lián)碛蠥股和H股兩家上市公司，總資產(chǎn)近700億元，年?duì)I業(yè)額超500億元。

　　在克而瑞研究中心推出的《2019年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP200排行榜》中，隆基泰和依然位列百?gòu)?qiáng)，但權(quán)益銷售金額及排名均較2018年出現(xiàn)下降。

　　具體來看，隆基泰和2019年權(quán)益銷售金額為420.4億元，較2018年減少4億元，同比下降0.94%，在房企中的排名由2018年的第58位滑落至第62位。從這一指標(biāo)來看，同樣在20世紀(jì)90年代成立的河北房企華夏幸福（600340.SH）和榮盛發(fā)展已躋身“千億俱樂部”，拉開隆基泰和幾個(gè)身位。

　　地產(chǎn)開發(fā)是隆基泰和集團(tuán)的三大事業(yè)版圖之一。從2002年開發(fā)建設(shè)第一個(gè)住宅小區(qū)，隆基泰和開啟了房地產(chǎn)開發(fā)的事業(yè)。2010年，隆基泰和置業(yè)有限公司（下稱隆基泰和置業(yè)）的前身——保定隆遠(yuǎn)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司正式成立，并開始逐漸承接集團(tuán)的地產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)。

　　隆基泰和置業(yè)一度想通過借殼登陸資本市場(chǎng)。2017年7月，A股上市公司通達(dá)動(dòng)力（002576.SZ）發(fā)布《重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》。根據(jù)該預(yù)案，通達(dá)動(dòng)力擬以其持有的通達(dá)矽鋼100%股權(quán)作為置出資產(chǎn)，與隆基泰和咨詢、珠海融艾、中國(guó)信達(dá)、信達(dá)投資持有的隆基泰和置業(yè)100%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換；置入資產(chǎn)作價(jià)超過置出資產(chǎn)作價(jià)的差額部分，由上市公司向隆基泰和置業(yè)全體股東按照交易對(duì)方各自持有隆基泰和置業(yè)的股權(quán)比例發(fā)行股份購(gòu)買。交易完成后，隆基泰和置業(yè)將成為上市公司全資子公司，從而實(shí)現(xiàn)借殼上市。

　　然而，隆基泰和置業(yè)的借殼計(jì)劃最終未能如愿。2017年12月29日，通達(dá)動(dòng)力發(fā)布公告稱，根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境，綜合考慮各方面相關(guān)因素，為保護(hù)公司及全體股東利益，經(jīng)公司與交易各方反復(fù)溝通、認(rèn)真考慮，一致決定在當(dāng)前階段終止該次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　不過，通達(dá)動(dòng)力依然成為了隆基泰和的囊中物。當(dāng)前，通達(dá)動(dòng)力第一大股東為魏少軍及魏強(qiáng)父子100%持有的天津鑫達(dá)瑞明企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙），實(shí)際控制人為魏少軍及魏強(qiáng)父子，董事長(zhǎng)為魏少軍。而魏少軍正是隆基泰和創(chuàng)始人，同時(shí)任隆基泰和實(shí)業(yè)有限公司董事長(zhǎng)、隆基泰和置業(yè)董事長(zhǎng)、隆基泰和智慧能源董事等職務(wù)。目前，通達(dá)動(dòng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù)依然是電動(dòng)機(jī)、發(fā)電機(jī)、新能源汽車定轉(zhuǎn)子鐵芯的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。

　　智慧能源業(yè)績(jī)不佳

　　在意欲通過通達(dá)動(dòng)力推動(dòng)地產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)上市之前，隆基泰和旗下版圖已有成功上市的經(jīng)驗(yàn)：2015年，隆基泰和控股有限公司通過購(gòu)買開世中國(guó)股份從而實(shí)現(xiàn)在香港上市。后來上市公司更名為隆基泰和智慧能源，主營(yíng)業(yè)務(wù)為智慧能源業(yè)務(wù)及公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)，并逐步拓展其他清潔能源業(yè)務(wù)，是隆基泰和集團(tuán)唯一開展清潔能源的資本市場(chǎng)上市平臺(tái)。從2018年數(shù)據(jù)來看，智慧能源業(yè)務(wù)為該公司貢獻(xiàn)了74.7%的收益，是該公司的核心業(yè)務(wù)。

　　清潔能源是隆基泰和集團(tuán)的一塊重要版圖。但隆基泰和智慧能源的業(yè)績(jī)卻并不理想。1月21日，隆基泰和智慧能源發(fā)布盈利警告，預(yù)期2019年收益較2018年下降約83%；歸屬于本公司擁有人的溢利預(yù)計(jì)將由2018年的盈利轉(zhuǎn)為約人民幣2.5億元至2.7億元的凈虧損。

　　2019年收益大幅下降及由盈轉(zhuǎn)虧，隆基泰和智慧能源將其歸因于三大因素。

　　一是在戶用光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，2018年國(guó)家政策對(duì)光伏行業(yè)的影響一直持續(xù)，2019年國(guó)家雖然出臺(tái)對(duì)光伏（包括戶用光伏）的補(bǔ)貼政策，但出臺(tái)時(shí)間較晚，且從2019年7月1日起才正式實(shí)施，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)大幅下降并實(shí)行總量控制。截至2019年10月份，2019年度的戶用光伏補(bǔ)貼指標(biāo)即已使用完畢。鑒于補(bǔ)貼大幅下降，令利潤(rùn)空間非常有限，故在此期間，公司主要以消化2018年度戶用光伏業(yè)務(wù)的庫(kù)存為主，新業(yè)務(wù)拓展量有限，導(dǎo)致2019年度戶用光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來的收益和溢利大幅下降。

　　此外，上述國(guó)家光伏行業(yè)政策對(duì)其戶用光伏業(yè)務(wù)的代理經(jīng)銷商也造成很大影響，經(jīng)初步評(píng)估，預(yù)期將于2019年度對(duì)戶用光伏業(yè)務(wù)的貿(mào)易應(yīng)收賬款計(jì)提撥備約人民幣1.57億元，預(yù)期將直接減少2019年度同等金額的除所得稅前溢利。

　　二是在公建建設(shè)業(yè)務(wù)方面，2019年度該公司保定東湖項(xiàng)目受保定政府的土地收儲(chǔ)進(jìn)度及規(guī)劃影響，原計(jì)劃的前期開發(fā)進(jìn)度放緩，同時(shí)，對(duì)公建項(xiàng)目，政府已招標(biāo)工程的開發(fā)建設(shè)已接近完成，其他未招標(biāo)項(xiàng)目尚未開展，導(dǎo)致保定東湖項(xiàng)目在2019年度基本未進(jìn)行新的投資，從而在2019年未能為公司帶來收益和溢利貢獻(xiàn)。

　　同時(shí)，由于保定政府對(duì)保定東湖項(xiàng)目稅費(fèi)的調(diào)整及后期結(jié)算，導(dǎo)致該公司于之前年度已入賬的稅負(fù)成本、部分費(fèi)用、相關(guān)收益及管理費(fèi)用，需在2019年度財(cái)務(wù)報(bào)表中作出撥備，預(yù)期將直接減少其2019年度的除所得稅前溢利約人民幣0.48億元。

　　三是對(duì)2018年度在投資過程中對(duì)獨(dú)立第三方形成的金融資產(chǎn)及對(duì)聯(lián)營(yíng)公司的投資，由于出現(xiàn)回款延遲及其他不明朗因素，經(jīng)初步評(píng)估，預(yù)期將對(duì)該金融資產(chǎn)及對(duì)聯(lián)營(yíng)公司的投資做出約人民幣1億元左右的撥備，并預(yù)期產(chǎn)生同等金額的除所得稅前虧損。

　　實(shí)際上，在2018年度，隆基泰和智慧能源的業(yè)績(jī)已出現(xiàn)下降。其收益、公司擁有人應(yīng)占溢利分別同比下降21.1%及20.3%，主要是由于受國(guó)家531政策的影響，導(dǎo)致戶用光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)收益及溢利下降，此外，投資并購(gòu)力度的加強(qiáng)也導(dǎo)致了相關(guān)營(yíng)運(yùn)費(fèi)用增加。

　　上述提及的531政策，是指國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、國(guó)家能源局于2018年5月31日共同下發(fā)的《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》。該通知明確提出，根據(jù)行業(yè)發(fā)展實(shí)際，暫不安排2018年普通光伏電站建設(shè)規(guī)模；同時(shí)，加快光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡，降低補(bǔ)貼強(qiáng)度。

　　截至2月28日收盤，隆基泰和智慧能源每股股價(jià)僅0.315元港元，較52周最高下降近2/3。

　　來源：投資時(shí)報(bào)