廣告
當(dāng)代置業(yè)2.5億美元債逾期 房企違約名單增至9家
http://sendpasscode.com房訊網(wǎng)2021/10/27 9:02:48
分享到:
[提要]10月26日,當(dāng)代置業(yè)發(fā)布公告稱,公司于10月25日到期的12.85厘優(yōu)先票據(jù),未能按時(shí)償還票據(jù)本金及其應(yīng)計(jì)但未付利息。這筆資金規(guī)模2.5億美元的票據(jù),是目前當(dāng)代置業(yè)5只存續(xù)美元債中規(guī)模最大的。

  市場(chǎng)擔(dān)憂多日后,當(dāng)代置業(yè)債務(wù)違約的聲音沉悶落下。

  10月26日,當(dāng)代置業(yè)發(fā)布公告稱,公司于10月25日到期的12.85厘優(yōu)先票據(jù),未能按時(shí)償還票據(jù)本金及其應(yīng)計(jì)但未付利息。這筆資金規(guī)模2.5億美元的票據(jù),是目前當(dāng)代置業(yè)5只存續(xù)美元債中規(guī)模最大的。

  當(dāng)代置業(yè)將此次違約,歸因?yàn)椤邦A(yù)計(jì)之外的流動(dòng)性問題”,而其面臨的不利因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境以及COVID-19疫情等。受此影響,上述票據(jù)本金及其應(yīng)計(jì)但未付利息的還款安排,未能于當(dāng)日達(dá)成。

  自此,當(dāng)代置業(yè)成為繼花樣年、新力控股等企業(yè)后,又一出現(xiàn)債務(wù)違約的百強(qiáng)房企。

  實(shí)際上,早在2021中期業(yè)績(jī)公告后,當(dāng)代置業(yè)便暴露出毛利率低于行業(yè)平均、資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均、融資成本上升等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。隨后,當(dāng)代置業(yè)多次出售股權(quán)資產(chǎn)、展期債務(wù)以解決流動(dòng)性問題,但仍未避開違約風(fēng)暴。

  自救未果

  實(shí)際上,為避免發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約,當(dāng)代置業(yè)曾試圖展期、自救,并未出現(xiàn)花樣年、新力控股等房企消極“躺平”的情況。

  10月11日,當(dāng)代置業(yè)在港交所公告稱,尋求將2021年10月25日到期、票息12.85%的優(yōu)先票據(jù)延期至2022年1月25日,同意征求公布。同時(shí),該公司還在尋求縮短債券選擇性贖回的通知期,并贖回8750萬美元的債券本金。

  與此同時(shí),公司董事會(huì)主席張雷和總裁張鵬有意提供合共約8億元人民幣股東貸款,預(yù)期于未來2-3月內(nèi)完成。

  “自救”的努力不止于此,國(guó)慶假期后首日,當(dāng)代置業(yè)旗下物業(yè)公司第一服務(wù),還曾在港交所刊發(fā)短暫停牌公告,以待根據(jù)香港公司收購及合并守則刊發(fā)構(gòu)成本公司內(nèi)幕消息的公告。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,當(dāng)代置業(yè)或?qū)⒊鍪畚飿I(yè)公司股權(quán)以換取現(xiàn)金。

  然而,市場(chǎng)對(duì)當(dāng)代置業(yè)的處境并不看好。即便上述債務(wù)成功展期,新債舊債疊加,意味著明年年初短短一個(gè)月內(nèi),當(dāng)代置業(yè)將需應(yīng)對(duì)3.7億美元的償債壓力。

  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也迅速做出反應(yīng)。10月12日,穆迪報(bào)告稱,將當(dāng)代置業(yè)(中國(guó))有限公司的家族企業(yè)評(píng)級(jí)從B2下調(diào)至Caa2,將其發(fā)行債券的高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)從B3下調(diào)至Caa3,并將上述評(píng)級(jí)列入可能進(jìn)一步下調(diào)的觀察。

  10月14日,惠譽(yù)將當(dāng)代置業(yè)(中國(guó))有限公司的長(zhǎng)期外幣和本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)從“B”下調(diào)至“C”,并將該公司的高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)、未償債券評(píng)級(jí)及相應(yīng)回收率評(píng)級(jí)從“B/RR4”下調(diào)至“C/RR6”。

  惠譽(yù)認(rèn)為,鑒于流動(dòng)性緊張,當(dāng)代置業(yè)需要征求同意以避免違約。截至2021年6月末,該公司的可用現(xiàn)金余額約人民幣136億元,但其獲取現(xiàn)金償還債券的能力尚不確定。

  隨后幾日,當(dāng)代置業(yè)兩次發(fā)布公告,加重了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。10月20日,當(dāng)代置業(yè)發(fā)布終止有關(guān)于2021年到期的12.85厘優(yōu)先票據(jù)的同意征求公告。10月21日,當(dāng)代置業(yè)公告稱,短暫停牌,以待刊發(fā)一份載有當(dāng)代置業(yè)內(nèi)幕消息的公告。

  據(jù)當(dāng)代置業(yè)該筆美元債招債書,債券重大條款改變需要獲得90%投資人同意。最終,當(dāng)代置業(yè)自救未果,還是發(fā)生了實(shí)質(zhì)性債務(wù)違約。

  據(jù)悉,當(dāng)代置業(yè)董事會(huì)及管理層正評(píng)估集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)金狀況,并密切監(jiān)察此事的發(fā)展。當(dāng)代置業(yè)正與其法律顧問盛德律師事務(wù)所合作,預(yù)計(jì)近期將聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問,以協(xié)助其制定顧及境內(nèi)外利益相關(guān)者的整體規(guī)劃。

  高息舉債擴(kuò)張

  此前,當(dāng)代置業(yè)多靠“借新還舊”償還境外債,但在近期房企違約事件頻發(fā)、中資美元債市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下,想要“借新還舊”已是難上加難。前幾日,當(dāng)代置業(yè)美元債大幅殺跌,投資者拋售債券,市場(chǎng)已對(duì)其能否籌集到兌付資金充滿擔(dān)憂。

  從其存量債務(wù)看,當(dāng)代置業(yè)面臨的償債壓力確實(shí)不小。企業(yè)預(yù)警通顯示,目前,當(dāng)代置業(yè)存續(xù)美元債共5只,存續(xù)規(guī)模超13億美元,平均票息為11.58%。

  截至上半年,當(dāng)代置業(yè)剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為83%,凈負(fù)債率93%,現(xiàn)金短債比為1.46,仍有一項(xiàng)指標(biāo)超閾值,保持“黃檔”。期末,該公司流動(dòng)負(fù)債有661.8億元,其中一年內(nèi)到期的短期債務(wù)有93.47億元。

  值得注意的是,截至中期末,當(dāng)代置業(yè)賬面現(xiàn)金及等價(jià)物(包括受限現(xiàn)金)約174億元,扣除受限現(xiàn)金后,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為136.24億元。賬面有超百億現(xiàn)金,卻還不起十幾億債務(wù),市場(chǎng)已對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表的“含金量”充滿擔(dān)憂。

  作為一家百強(qiáng)房企,當(dāng)代置業(yè)曾熱衷于舉債擴(kuò)張,美元債發(fā)債利率更是刷出新高。據(jù)悉,該公司曾于2018年12月發(fā)行一筆1.5億美元優(yōu)先票據(jù),利率高達(dá)15.5%。因發(fā)債利率較高,當(dāng)代置業(yè)上半年利息開支合計(jì)13.73億元,同比增長(zhǎng)10.55%。

  當(dāng)代置業(yè)的利潤(rùn),一定程度上也被高息債務(wù)所蠶食。近五年來,該公司的銷售規(guī)模雖然水漲船高,但凈利潤(rùn)規(guī)模始終未超過10億元。從經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流看,當(dāng)代置業(yè)僅2018年末經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正,其余的2016年、2017年、2019年、2020年均為負(fù)。

  除了現(xiàn)金流預(yù)警指標(biāo),當(dāng)代置業(yè)的銷售表現(xiàn)也出現(xiàn)放緩。今年前九月,當(dāng)代置業(yè)實(shí)現(xiàn)合約銷售額約335.44億元,同比增長(zhǎng)24.6%。但9月單月,35.63億元合約銷售額與36.73萬平方米的合約銷售面積,分別同比下滑23.3%與20.2%。

  回看過往,當(dāng)代置業(yè)在“暴雷”前,一直以“綠色建筑”為業(yè)內(nèi)所知。早在2000年于北京成立時(shí),當(dāng)代置業(yè)便主打綠色地產(chǎn)與科技地產(chǎn),是國(guó)內(nèi)最早從事綠色科技地產(chǎn)的企業(yè)。

  標(biāo)準(zhǔn)排名日前據(jù)房企2020年度獲得綠色建筑運(yùn)行認(rèn)證和竣工面積等相關(guān)數(shù)據(jù),測(cè)算出綠色運(yùn)行指數(shù),當(dāng)代置業(yè)與首開地產(chǎn)、碧桂園、恒通建設(shè)、寶龍地產(chǎn)、朗詩集團(tuán)、中海發(fā)展、遠(yuǎn)洋集團(tuán)等房企,位列2021中國(guó)綠色地產(chǎn)運(yùn)行典范TOP10。

  而債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,當(dāng)代置業(yè)實(shí)控人將采取怎樣的行動(dòng),還有待后續(xù)觀察。

  目前,當(dāng)代置業(yè)董事會(huì)主席張雷通過其家族信托,持有當(dāng)代置業(yè)65.38%的股權(quán),長(zhǎng)城資產(chǎn)與信達(dá)資產(chǎn)的持股比例分別達(dá)到6.80%和9.58%,公眾持有18.24%。土地儲(chǔ)備方面,根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù),當(dāng)代置業(yè)總土儲(chǔ)貨值約為899.6億元。

  據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì),算上當(dāng)代置業(yè),今年中資美元債市場(chǎng)上出現(xiàn)違約事件的房企,已高達(dá)9家,包括泛?毓、花樣年、華夏幸福、陽光100中國(guó)、天房集團(tuán)、泰禾集團(tuán)、新力控股、藍(lán)光發(fā)展、當(dāng)代置業(yè),全部未償額280.73億美元。

  從中資美元債二級(jí)市場(chǎng)看,部分房企債券收益率在違約一周前就已經(jīng)有所反應(yīng),如花樣年、藍(lán)光發(fā)展、陽光100中國(guó)的本輪違約債、華夏幸福等。此外,大多債券在違約后4~5天內(nèi)收益率波動(dòng)收斂,基本維持在一定水平。

  興業(yè)證券認(rèn)為,近期監(jiān)管層針對(duì)地產(chǎn)的表述有些邊際的變化,包括地方土拍政策的調(diào)整也一定程度確保了房企經(jīng)營(yíng)可得的利潤(rùn)空間。但對(duì)投資者而言,短期內(nèi)關(guān)注的政策重點(diǎn)仍需放在融資上,是否會(huì)有融資方面的好轉(zhuǎn)從而帶來安全邊際的修復(fù)。

  來源:第一財(cái)經(jīng)

編輯:wangdc

分享到:
廣告
推薦閱讀
推薦樓盤

· 天通科技園 [昌平區(qū)]

· 華樾中心 [朝陽區(qū)]

· 六工匯 [石景山區(qū)]

· 新動(dòng)力金融科技中心 [西城區(qū)]

· 中?崭壑行 [順義區(qū)]

· 中海瀛海大都會(huì) [大興區(qū)]

· 珠江·峯匯國(guó)際 [昌平區(qū)]

· 金融街國(guó)際 [西城區(qū)]

· 京投萬科西華府 [豐臺(tái)區(qū)]

· 北京·壹號(hào)總部 [通州區(qū)]

房訊推薦
熱點(diǎn)資訊
房訊網(wǎng)關(guān)于版權(quán)事宜聲明:


關(guān)于房訊-媒體報(bào)道-加盟房訊-廣告服務(wù)-友情鏈接-聯(lián)系方式
房訊網(wǎng) 版權(quán)所有 2001-2021
京ICP證100716號(hào)
廣告服務(wù):010-87768550 采編中心:010-87768660 技術(shù)支持:010-87769770