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銀行凈值型理財產(chǎn)品驚現(xiàn)浮虧
http://sendpasscode.com房訊網(wǎng)2020-6-11 9:44:58
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[提要]債市持續(xù)調(diào)整之下,相關(guān)理財產(chǎn)品收益率乃至一級市場發(fā)行都受到不同程度影響。債市的“踩踏式”下跌,也導(dǎo)致債券型基金和相關(guān)銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅回撤,部分產(chǎn)品最近一個月年化收益率還出現(xiàn)負數(shù)情況。

  債市持續(xù)調(diào)整之下,相關(guān)理財產(chǎn)品收益率乃至一級市場發(fā)行都受到不同程度影響。債市的“踩踏式”下跌,也導(dǎo)致債券型基金和相關(guān)銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅回撤,部分產(chǎn)品最近一個月年化收益率還出現(xiàn)負數(shù)情況。

  以招商銀行(35.34 -0.53%,診股)代銷的旗下理財子公司季季開1號為例,該產(chǎn)品成立于4月中旬,為純債凈值型產(chǎn)品,每3個月定期開放申贖。5月下旬以來,該產(chǎn)品單位凈值跌至0.997,近一個月年化收益率則為-4.42%。

  事實上,出現(xiàn)“虧損”的不止這只產(chǎn)品。記者注意到,還有多家銀行、理財子公司發(fā)行的凈值型理財產(chǎn)品最近一個月年化收益率為負數(shù),導(dǎo)致分行客戶投訴。

  興業(yè)證券(5.76 -1.54%,診股)固收研究團隊認為,往后看,嚴監(jiān)管+打擊金融套利也是影響市場走向的重要因素,未來一段時間債市仍可能是“大波折大反復(fù)、區(qū)間震蕩”的格局,資本利得機會讓位于票息價值。

  理財產(chǎn)品收益現(xiàn)負值

  5月份以來,“濃眉大眼”的債券基金、債券型銀行理財產(chǎn)品持續(xù)下跌,“穩(wěn)穩(wěn)的幸!辈灰娏。

  數(shù)據(jù)顯示,5月至今,中長期純債型基金指數(shù)、債券型基金指數(shù)最大跌幅都在1.3%左右,混合債券型一級基金指數(shù)、二級基金指數(shù)也出現(xiàn)不同程度下跌。

  其中,中長期純債基金中還有多只產(chǎn)品凈值下跌10%以上,短期純債基金則有66只在這一期間累計下跌2%以上。與習(xí)慣了波動的基金投資者相比,購買債券型理財產(chǎn)品的銀行理財投資者明顯不適應(yīng)這種波動。

  以招商銀行代銷的旗下理財子公司季季開1號為例,該產(chǎn)品成立于4月中旬,為純債凈值型產(chǎn)品,每3個月定期開放申贖。5月下旬以來,該產(chǎn)品單位凈值跌至0.997,近一個月年化收益率則為-4.42%。

  事實上,出現(xiàn)“虧損”的不止這只產(chǎn)品。記者注意到,還有多家銀行、理財子公司發(fā)行的凈值型理財產(chǎn)品最近一個月年化收益率為負數(shù),直接導(dǎo)致分行客戶投訴。

  “關(guān)鍵的原因還是在于5月以來的這波債市調(diào)整,基本面、資金面、監(jiān)管層面各種‘壞消息’不斷,導(dǎo)致債市‘踩踏式’下跌,各期限收益率都大幅上行,債券價格下跌,債券型的銀行理財產(chǎn)品凈值也就跟著下來了。”一位股份行資管部人士認為。

  興業(yè)證券固收研究團隊認為,4月底以來債市的下跌不完全是基本面的問題,而是流動性、基本面及政策監(jiān)管多重因素作用的結(jié)果。

  據(jù)了解,5月上旬的市場回調(diào)主要來自基本面的壓力,經(jīng)濟回暖幅度和速度超預(yù)期;5月下旬則是供給壓力疊加央行寬信用政策,加上市場降息預(yù)期落空,修正了此前市場對資金面的過度樂觀;6月初的市場則受監(jiān)管打擊金融套利影響較大。

  “5月之前市場對寬松的預(yù)期過高了,那時候絕對利率水平比較低,債基、債券型理財?shù)膬糁当憩F(xiàn)都是很好的,但寬松遲遲不來,基本面又好轉(zhuǎn),整個市場就突然轉(zhuǎn)向了!庇欣碡斪庸竟淌胀顿Y部門負責(zé)人稱。

  該負責(zé)人認為,往后看還不好說這波調(diào)整要到什么時候,但在昨天央行開展600億元逆回購操作,并“劇透”月中續(xù)作MLF之后,債市悲觀情緒已經(jīng)有所緩和。

  “對此,除了通過交易策略減少凈值回撤外,銀行也需要加大投資者教育,客戶對銀行理財?shù)挠^念其實也要轉(zhuǎn)變了。”一位理財子公司相關(guān)負責(zé)人認為。

  前述負責(zé)人稱,過去很長時間里銀行理財給人一種保本保收益的感覺,但資管新規(guī)后,新產(chǎn)品不得再承諾保本保收益,像前面這種純債凈值型產(chǎn)品的產(chǎn)品凈值就會隨著市場情況波動,部分客戶甚至分支機構(gòu)的營銷人員可能還在接受過程中,“投資者教育任重道遠。”

  取消或推遲發(fā)行增多

  二級市場的大幅調(diào)整,除了促使債基、銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤外,一級市場發(fā)行也受到一定程度的波及。

  數(shù)據(jù)顯示,5月最后一周以來,已有合計35只信用債宣布取消或推遲發(fā)行,總規(guī)模超過320億元,較此前有所增多。其中,6月第一周就有17只取消或推遲發(fā)行,合計規(guī)模145億元。

  招商證券(17.07 -0.52%,診股)固收團隊稱,雖從絕對規(guī)模上看,6月首周取消發(fā)行量不大,但相對發(fā)行規(guī)模的比例卻創(chuàng)下2018年以來新高,這意味著市場“風(fēng)聲鶴唳”之下,允許發(fā)行人試水的機會正在減少,短債滾動難度加劇。

  該團隊認為,一級市場新券發(fā)行的痛點不再單純體現(xiàn)于需求端,融資成本的驟升正在促使發(fā)行人放緩融資計劃。期間,投資者不確定后市調(diào)整時長和幅度,導(dǎo)致無法給一級新券正確定價,只能選擇觀望。

  “最近一周我們有幾只承銷的信用債都取消發(fā)行了,推遲發(fā)行的倒不多,發(fā)行人還是覺得成本上得有點太快,想再等等看,尤其是資金需求還不是特別迫切的發(fā)行人!币晃还煞菪型缎胁咳耸勘硎尽

  另一邊,6月第一周利率債發(fā)行量也環(huán)比大幅收窄,特別是地方債從過去三周的“天量”發(fā)行回落至500億以下。

  不過,與二級市場的大幅調(diào)整相比,利率債一級市場需求端還保持不錯水平。

  興業(yè)證券固收團隊認為,兩方面因素導(dǎo)致利率債一級市場強于二級市場,一是利率債凈供給大幅減少,商業(yè)銀行存在相對剛性的配置需求;二是經(jīng)過調(diào)整,當前的收益率水平對于配置盤來說,已經(jīng)具備一定的配置價值。

來 源: 證券時報

     編 輯:liuy 

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