繼金科服務(wù)和融創(chuàng)服務(wù)正式上市后，近期又有4家房企旗下物業(yè)企業(yè)赴港上市有最新進(jìn)展。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2020年內(nèi)港股物管板塊的上市企業(yè)有望超過30家，行業(yè)迎來IPO高峰，同時，收并購及整合在未來幾年仍是行業(yè)重大趨勢。

　　根據(jù)公開信息了解，11月22日，遠(yuǎn)洋集團旗下遠(yuǎn)洋服務(wù)通過港交所上市聆訊；11月25日，華潤集團旗下華潤萬象生活發(fā)布全球招股公告，將于12月9日正式掛牌上市； 11月27日，佳源國際旗下佳源服務(wù)啟動全球招股；11月27日，中國恒大旗下恒大物業(yè)IPO定價8.8港元/股，將籌資18.4億美元，預(yù)計將于12月2日正式掛牌上市。

　　興業(yè)證券研報顯示，截至2020年10月，百強房企中具備物管公司的企業(yè)尚有18家未分拆上市，物管板塊有望再添超13.5億平米的在管規(guī)模。2020年是物管公司集中上市的窗口期，目前遞表的物管企業(yè)達(dá)11家，2020年內(nèi)港股物管板塊的上市企業(yè)有望超過30家，總在管規(guī)模有望超過33億平米，行業(yè)迎來IPO高峰。

　　從上市首日股價表現(xiàn)來看，最近新上市的金科服務(wù)和融創(chuàng)服務(wù)扭轉(zhuǎn)了之前多股破發(fā)的局面。其中，金科服務(wù)掛牌首日早盤以46.05港元/股高開，并在收盤時成功保住發(fā)行價；融創(chuàng)服務(wù)掛牌首日開盤報價11.6港元/股，與發(fā)售價齊平，收盤時報價14.14港元，漲幅高達(dá)21.9%。

　　從已上市物管企業(yè)市值來看，克?瑞證券研究院根據(jù)11月20日收盤價測算，總市值排名前五的分別是碧桂園服務(wù)（1153.56億元，人民幣，下同）、雅生活服務(wù)（411.60億元）、融創(chuàng)服務(wù)（374.76億元）、世茂服務(wù)（338.82億元）、金科服務(wù)（292.22億元）。

　　興業(yè)證券研報認(rèn)為，金科服務(wù)和融創(chuàng)服務(wù)的規(guī)模屬行業(yè)上游水平，重量級物管公司的上市， 增強了板塊的多樣性，物管公司估值也進(jìn)一步分化。年內(nèi)預(yù)計恒大物業(yè)和華潤萬象生活的上市，也將為物管板塊帶來更多投資機會。

　　值得注意的是，今年，物管企業(yè)不僅密集赴港上市，而且收并購動作也較為頻繁。

　　11月19日，有媒體報道稱，合景悠活有意收購雪松控股旗下物業(yè)板塊。不過，11月24日，公司投資者關(guān)系總監(jiān)于婧對此回應(yīng)稱“以官方公告為主”。至于后續(xù)收并購計劃，于婧表示，公司目前大概有5個項目在洽談中，涉及面積超過5000萬平方米。這些面積將會在今年和明年陸續(xù)并入報表，預(yù)計今年將會并入五分之一�！芭c去年年底的規(guī)模相比，今年公司基本可以實現(xiàn)翻番，預(yù)計明年也可以在今年的基礎(chǔ)上繼續(xù)實現(xiàn)翻番�！�

　　此外，11月9日，新城悅服務(wù)公告稱，將收購大連華安物業(yè)管理有限公司60%的股權(quán)，代價為6285.6萬元，收購?fù)瓿珊�，大連華安將成為新城悅子公司。

　　興業(yè)證券研報統(tǒng)計，截至10月30日，2020年物業(yè)管理板塊上市公司公告的針對物業(yè)管理服務(wù)的收并購活動一共有 26 起，涉及金額達(dá) 19.36 億元。其中，藍(lán)光嘉寶收并購次數(shù)多達(dá)13次，并購金額達(dá)5.3億元，項目個數(shù)272個，獲取面積2532萬平方米；時代鄰里和碧桂園服務(wù)收并購次數(shù)均為3次，并購金額分別為2.82億元和6.266億元；奧園健康收并購次數(shù)為2次，并購金額為2.8億元，項目個數(shù)230個，獲取面積2541萬平方米。

　　收并購已成為物業(yè)管理企業(yè)規(guī)模擴張最有效的一個方式。興業(yè)證券研報認(rèn)為，今年以來，物管企業(yè)并購標(biāo)的大部分以小型物管公司為主，補充了大量的在管面積。對于一些在管面積規(guī)模較小的公司，通過并購做大規(guī)模的途徑更容易實現(xiàn)，比如奧園健康并購的在管面積超過了2019年公司的在管面積。還有一些并購了上市公司的股權(quán)，以及增值服務(wù)相關(guān)的公司。預(yù)計收并購及整合在未來幾年仍是行業(yè)的重大趨勢，上市公司有充足的現(xiàn)金儲備，也有做大規(guī)模和提升區(qū)域內(nèi)規(guī)模效應(yīng)的動力。

　　興業(yè)證券研報認(rèn)為，物管行業(yè)是“存量+增量”的發(fā)展模式，現(xiàn)階段業(yè)績增長的核心動力仍是規(guī)模增長，第三方市場仍有較大空間。隨著物管公司規(guī)模增長，增量結(jié)構(gòu)向第三方傾斜，來自第三方的新增在管面積占比將不斷提升，未來在市場外拓上有較強競爭力的物管公司有望保持長期增長動力。此外，物管公司積極發(fā)展多元業(yè)態(tài)，拓展業(yè)務(wù)邊界，擴大市場規(guī)模，有望在中長期保持高速增長。

　　來源：證券時報

編輯：wangdc