互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸業(yè)務(wù)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段

　　2014年首款互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品“京東白條”問(wèn)世，2016-2017年行業(yè)進(jìn)入發(fā)展黃金期。但野蠻生長(zhǎng)過(guò)程中問(wèn)題不斷，2017年下半年開(kāi)始一系列政策出臺(tái)整頓行業(yè)發(fā)展亂象，行業(yè)邁向規(guī)范發(fā)展階段。

　　互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸業(yè)務(wù)發(fā)展方向和商業(yè)模式

　�。�1）互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸全流程都在互聯(lián)網(wǎng)上完成，對(duì)科技依賴(lài)度很高，其中大數(shù)據(jù)和模型輸出能力是核心優(yōu)勢(shì)，大數(shù)據(jù)獲取主要包括三種模式。（2）現(xiàn)金貸遭嚴(yán)整頓，場(chǎng)景消費(fèi)貸是發(fā)展方向。目前部分場(chǎng)景競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度，未來(lái)將加強(qiáng)精細(xì)化場(chǎng)景布局和農(nóng)村金融消費(fèi)場(chǎng)景等短板場(chǎng)景開(kāi)拓。（3）互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸模式主要有：自營(yíng)貸款、ABS模式、聯(lián)合貸款和助貸模式。其中自營(yíng)模式對(duì)資本金要求高，商業(yè)銀行和持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)采用該模式較多；互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)由于缺少資本金，已經(jīng)完成從自營(yíng)模式到ABS模式再到聯(lián)合貸款和助貸模式的轉(zhuǎn)變，其中助貸模式已成為騰訊集團(tuán)、螞蟻集團(tuán)和京東集團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的主流模式。

　　互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸市場(chǎng)格局：分化加速，巨頭崛起

　　互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸市場(chǎng)參與主體包括持牌金融機(jī)構(gòu)（傳統(tǒng)商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)銀行）和非持牌機(jī)構(gòu)（電商平臺(tái)、其他互聯(lián)網(wǎng)公司、垂直分期平臺(tái)和網(wǎng)貸平臺(tái)）。其中，電商巨頭下的消費(fèi)金融平臺(tái)憑借消費(fèi)場(chǎng)景、獲客和風(fēng)控等優(yōu)勢(shì)迅速崛起，2018年電商平臺(tái)消費(fèi)金融市場(chǎng)份額達(dá)37.2%。商業(yè)銀行憑借低資金成本優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)份額居第二位，2018年市場(chǎng)份額為13.7%；網(wǎng)貸平臺(tái)、消費(fèi)金融公司和垂直分期平臺(tái)市場(chǎng)份額分別是9.6%、9.4%和8.3%，未來(lái)行業(yè)分化將加劇。

　　投資建議

　　我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸市場(chǎng)空間廣闊，但野蠻成長(zhǎng)后已進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段，場(chǎng)景化消費(fèi)貸是發(fā)展方向。金融科技的深化將進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新速度和效率，未來(lái)市場(chǎng)分化將加劇，利好頭部互聯(lián)網(wǎng)金融科技平臺(tái)和有資金優(yōu)勢(shì)的頭部零售銀行，推薦招商銀行(行情600036,診股)、寧波銀行(行情002142,診股)和國(guó)有大行。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　行業(yè)政策超預(yù)期收緊，宏觀經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)加速暴露等。

 來(lái) 源： 金融界   

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